金融業(yè)務的傳統(tǒng)分類主要是以客戶、產(chǎn)品或地域為劃分標準的。如個人業(yè)務vs機構業(yè)務、權益投資、固定收益、商品市場、替代投資業(yè)務，或國內(nèi)業(yè)務、歐洲市場業(yè)務、新興市場業(yè)務等。這類劃分強調(diào)的是業(yè)務間的經(jīng)營相關性 或是面向同一類型、同一地域的客戶，或是交易、服務于同類產(chǎn)品，它將集團的組織結構直接引向了經(jīng)營協(xié)同，但卻常常由于忽視了不同業(yè)務間風險屬性的差異，而沒能進行很好的風險控制安排。從風險特性的角度看，金融業(yè)務可以劃分為“輕資本業(yè)務”、“重資本業(yè)務”、“長尾業(yè)務”、“短尾 業(yè)務”。

2.1.1 重資本業(yè)務vs輕資本業(yè)務

重資本業(yè)務

通過承擔資產(chǎn)風險來獲取風險溢價收益的業(yè)務稱為重資本業(yè)務，這類業(yè)務通常會耗用集團內(nèi)部大量資本金來撥備吸收業(yè)務風險，如傳統(tǒng)的銀行貸款業(yè)務、保險業(yè)務等，它們通過承擔信用風險或意外風險來獲取利息收益或保費收益。

輕資本業(yè)務

通過提供金融服務來獲取服務費收益的業(yè)務則稱為輕資本業(yè)務，這類業(yè)務盡管費率不高，但占用資本金較少，因此回報率并不低，如傳統(tǒng)投資銀行提供給企業(yè)的IPO服務、并購重組咨詢服務，零售銀行提供給消費者的各種繳費服務，共同基金提供給投資人的各種投資管理服務，證券公司提供給客戶的各種經(jīng)紀結算服務等。

2.1.2 長尾業(yè)務vs短尾業(yè)務

長尾業(yè)務

發(fā)生損失的概率較低，但在極端情況下可能發(fā)生較大損失的業(yè)務稱為“長尾業(yè)務”（Long Tail），這類業(yè)務的風險難以預測，一旦風險暴露，便可能給集團帶來毀滅性打擊，多數(shù)的金融創(chuàng)新業(yè)務都屬于這一范疇。

短尾業(yè)務

發(fā)生損失的概率較高，但卻不太可能發(fā)生極端損失的業(yè)務，我們稱之為“短尾業(yè)務”（Short Tail），這類業(yè)務的風險可以借助數(shù)理模型進行較為準確的度量，從而實現(xiàn)相對充分的撥備，壽險業(yè)務就是典型的短尾業(yè)務，它的死亡率在大數(shù)定律下嚴格遵循精算師給出的計量公式。

圖2-1是美國三家規(guī)模大、上市歷史較長的壽險公司 Metlife、Aegon、Lincoln的歷史凈資產(chǎn)回報率（ROE）分布，由此可見，在過去10～20年間，三家公司的年度最大損失也不到權益資本金的5%，ROE集中分布在5%～20%之間，屬于典型的短尾業(yè)務。

圖2-1 美國主要壽險公司的ROE分布

資料來源：路透社

與之相對，圖2-2是美國再保險龍頭公司的ROE分布，盡管多數(shù)情況下ROE也在10%～15%之間，但Everest Re、Partnerre等公司有10%的年份會虧損，而且虧損額可能超過資本金的10% 再保險業(yè)務具備了一定的長尾性質(zhì)。

圖2-2 美國主要再保險公司的ROE分布

資料來源：路透社

更典型的長尾業(yè)務是證券交易和投資信托業(yè)務。圖2-3是美國幾大證券公司的ROE分布，由圖可見，證券公司的ROE分布區(qū)間很寬，美林證券在1989年、2001年、2007年和2008年都發(fā)生了虧損，在2008年前三季度，虧損額達到資本金的40%，從而被迫賣給了美洲銀行，而雷曼在1990年、1992年和1993年也都發(fā)生了虧損，2008年9月15日更是被迫申請破產(chǎn)保護。圖2-4是UBS集團內(nèi)部傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務與以資本市場業(yè)務為主的投資銀行業(yè)務的產(chǎn)品風險比較，顯然投資銀行部拖著一條風險“長尾”。

圖2-3 美國主要證券公司的ROE分布

資料來源：路透社

圖2-4 UBS財富管理與投資銀行部門產(chǎn)品風險等級的分布

資料來源：瑞士銀行（UBS）2007年年報P230