從歷史上看，郁金香危機(jī)是現(xiàn)代金融史上的第一次投機(jī)泡沫，也是人類經(jīng)濟(jì)史上可怕的危機(jī)循環(huán)的開(kāi)端。幻覺(jué)產(chǎn)生于貪婪、蒙騙、欺詐，以及由此引發(fā)的誤判。市場(chǎng)動(dòng)蕩的結(jié)果，是財(cái)富的流逝和信心的喪失；市場(chǎng)動(dòng)蕩的背后，卻是幻覺(jué)的驚人力量。這些力量，不僅來(lái)源于大眾的過(guò)度興奮和對(duì)金錢(qián)赤裸裸的追逐，還有詭計(jì)多端的投機(jī)商窺視的貪婪雙眼，17世紀(jì)的市場(chǎng)與21世紀(jì)的市場(chǎng)之間存在著令人觸目驚心的相似之處——這個(gè)市場(chǎng)的本質(zhì)和投資者的本性，從來(lái)沒(méi)有改變過(guò)。

難以忘卻的傷痛：1929年大蕭條

“我們已到了山窮水盡的境地”

歷史上“最負(fù)盛名”的一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)生在1929年的美國(guó)。

1929年10月24日，被經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱為“黑色星期四”（Black Thursday）。這天的美國(guó)紐約股票市場(chǎng)在開(kāi)盤(pán)后經(jīng)歷了短暫的上漲后，股價(jià)便以令人驚愕的速度驟然急轉(zhuǎn)直下，受到驚嚇的股票持有者開(kāi)始發(fā)瘋似的拋售股票，六神無(wú)主的人們擁擠在交易大廳里、走廊上，甚至干脆站在街頭，所有人都焦慮不安，很多人在哭泣。市場(chǎng)上的投資者根本不考慮股票價(jià)格是否合理，就命令他們的經(jīng)紀(jì)人將股票拋出，因此在10月24日，有些股票是以極低的價(jià)格出售的，幾乎等于是白送給買家了。24日中午時(shí)分，紐約股市已完全失控，盡管紐約的主要銀行在此期間曾迅速組織了救市活動(dòng)，卻沒(méi)有收到任何效果。按照當(dāng)時(shí)的價(jià)格，當(dāng)天共有1 萬(wàn)股票易手，在這段噩夢(mèng)一樣的時(shí)間里，據(jù)說(shuō)有多個(gè)知名股民自殺身亡。

10月25日，周五，美國(guó)股票市場(chǎng)上一片愁云慘霧，為提振士氣，胡佛總統(tǒng)發(fā)表文告：“美國(guó)的基本企業(yè)，即商品的生產(chǎn)與分配，是立足于健全和繁榮的基礎(chǔ)之上的”。美國(guó)政府希望借著這樣一番“謊言”激勵(lì)股市并穩(wěn)定市場(chǎng)上投資者的情緒，但卻幾乎沒(méi)有產(chǎn)生任何明顯的效果。相反，一個(gè)周末過(guò)去后，尚在驚惶中的紐約股市又接二連三地迎來(lái)了“黑色星期一”和“黑色星期二”。

10月28日和29日，紐約交易所開(kāi)盤(pán)后便股價(jià)狂跌不止。28日，“黑色星期一”，這時(shí)市場(chǎng)上已到處彌漫著恐怖的傳言，道瓊斯指數(shù)下跌點(diǎn)。29日，“黑色星期二”，在這個(gè)被稱為紐約交易所112年歷史上“最糟糕的一天”里，美國(guó)股價(jià)再次下跌，當(dāng)天又有1 600多萬(wàn)股票被拋售，主要股票的平均價(jià)格下降了 40%，紐約股市正在崩潰。星期二當(dāng)天，美國(guó)著名娛樂(lè) 雜志《繁華》（Variety）便刊出標(biāo)題為“華爾街摔了一個(gè)大跟頭”（Wall Street Lays An Egg）的頭條，這意味著事情已不單單是一次影響面僅波及金融業(yè)的股市波動(dòng)。

盡管股市在10月30日出現(xiàn)了反彈，但下跌的局勢(shì)已不可避免。人們擁擠在銀行門(mén)口瘋狂擠兌（如圖10-2所示），大小銀行紛紛倒閉，工廠破產(chǎn)，員工失業(yè)，社會(huì)動(dòng)亂……1929—1933年間，美國(guó)道瓊斯30種工業(yè)股票的價(jià)格從平均每股美元跌落到美元，20種公用事業(yè)股票的平均價(jià)格從美元跌到28美元，20種鐵路股票平均價(jià)格則從180美元跌到了美元（數(shù)據(jù)來(lái)源：《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》）。到1932年，股價(jià)已縮水近90%。美國(guó)股市的大崩盤(pán)將資本主義世界在一夕之間從繁榮丟入谷底，1933年，資本主義世界工業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)值下降了40%，貿(mào)易總額減少2/3，世界各國(guó)的產(chǎn)量也回到19世紀(jì)末的水平。在經(jīng)濟(jì)衰退的大蕭條期間，包括美國(guó)、德國(guó)、法國(guó)、英國(guó)在內(nèi)的資本主義國(guó)家中，共有29萬(wàn)家企業(yè)破產(chǎn)，失業(yè)者達(dá)3 000多萬(wàn)，很多在這場(chǎng)災(zāi)難中傾家蕩產(chǎn)的人不得不露宿街頭，整日為生存而掙扎。誰(shuí) 曾想過(guò)，那些在街邊擺著小攤面露窘色的人，有很多都是曾經(jīng)叱咤一時(shí)的銀行家。