三、股票價(jià)格的變化是一個(gè)隨機(jī)過程

股票價(jià)格的波動(dòng)是一個(gè)隨機(jī)過程。圖3-2是T1到T2時(shí)間段的股價(jià)K線圖，其中的股價(jià)變化具有離散變量隨機(jī)過程的幾個(gè)特點(diǎn)：

圖3-2 股價(jià)的離散型隨機(jī)過程示意圖(K線圖)

● 根據(jù)數(shù)學(xué)隨機(jī)變量的定義，圖3-2的日K線代表了股價(jià)每日的開盤價(jià)和收盤價(jià)，它們是時(shí)間空間T1到T2的時(shí)間變量的實(shí)數(shù)。

● 日K線代表了股價(jià)的隨機(jī)變量，由于每日的開盤價(jià)和收盤價(jià)的數(shù)值是不連續(xù)的，所以日K線所表示的股價(jià)是一個(gè)離散的隨機(jī)變量。

● 在T1到T2這段時(shí)間里產(chǎn)生的一族日K線離散隨機(jī)變量和它們?cè)诠蓛r(jià)—時(shí)間二維坐標(biāo)上形成的走勢(shì)或者軌跡，這就是離散隨機(jī)變量的隨機(jī)過程。

在股票市場(chǎng)上，投資大眾在計(jì)算機(jī)顯示屏上看到的由軟件畫出的圖形有兩種數(shù)據(jù)類型。

股價(jià)和股指的日K線圖、周K線圖、月K線圖和分鐘K線圖都是屬于離散隨機(jī)變量范疇，因K線圖表示的股價(jià)和股指是一個(gè)不連續(xù)變化的函數(shù)，因而K線圖是離散隨機(jī)過程函數(shù)。股票明日的價(jià)格是在今日價(jià)格上的一個(gè)隨機(jī)過程(圖3-2)，它的變化是無法預(yù)測(cè)的。也就是說，知道了今天的價(jià)格是升，但明日是升或跌、升幅或跌幅的大小是隨機(jī)的不可預(yù)見的，升或跌兩種可能性都存在。

圖3-3是股價(jià)的連續(xù)函數(shù)隨機(jī)過程示意圖。每日股價(jià)和股指的日分時(shí)圖是屬于連續(xù)函數(shù)隨機(jī)過程范疇，因它的股價(jià)和股指是一個(gè)連續(xù)變化的時(shí)間函數(shù)。日分時(shí)圖是連續(xù)隨機(jī)過程函數(shù)。

圖3-3 股價(jià)的連續(xù)函數(shù)隨機(jī)過程的示意圖(日分時(shí)圖)

要想了解股價(jià)變化的內(nèi)在客觀規(guī)律，必須借助數(shù)學(xué)上隨機(jī)過程和概率論的研究方法和理論。如果知道股價(jià)的分布律或概率密度，那么股價(jià)變化的隨機(jī)過程變量的全部概率就知道了。

如何理解股價(jià)不可預(yù)測(cè)這個(gè)道理？其實(shí)非常簡(jiǎn)單。我們舉個(gè)例子：假設(shè)在一個(gè)口袋里裝有很多紅與黑兩種顏色的小球，伸手進(jìn)去一次摸出一個(gè)，第一次摸出的是紅色的，知道第二次摸出的是什么顏色的小球嗎？當(dāng)然是不知道的。因?yàn)榈诙位蛘叩诙我院蟮暮芏啻蚊鰜淼那蚴羌t或者黑是無法確定的，因?yàn)榧t與黑的概率各占50％。所以，第二次或第二次以后的很多次摸球紅與黑兩種可能都存在。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，任何一項(xiàng)交易都需要買賣雙方參與。交易雙方都希望從對(duì)方得到一些東西，否則這個(gè)交易無法進(jìn)行下去。股票的交易也一樣，賣股票的人認(rèn)為股票市場(chǎng)的價(jià)格會(huì)跌，所以他賣出手中的股票。但想買股票的人卻認(rèn)為股票會(huì)升，所以他買進(jìn)股票。在股票市場(chǎng)上，無論這個(gè)市場(chǎng)有多“?！?，一定有人看“空”；無論這個(gè)市場(chǎng)有多“熊”，也一定有人看“多”。在股票市場(chǎng)上的任何時(shí)候和任何價(jià)位都存在“有賣有買”，股市才有交易產(chǎn)生。

四、國(guó)外著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)股票價(jià)格波動(dòng)的分析

這里引用世界著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家威廉·J.鮑默爾教授在《經(jīng)濟(jì)學(xué)原理》一書中對(duì)股票價(jià)格和證券分析師的一段論述：

最好的專業(yè)證券分析師有一個(gè)非?？蓱z的股價(jià)預(yù)測(cè)記錄。投資者在股市上的跟風(fēng)操作或者純粹的隨意買賣與按照專業(yè)證券分析師推薦的操作幾乎一樣。

大量的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)證明，股票價(jià)格是不可預(yù)見的。換句話說，股票價(jià)格是隨意變化的，統(tǒng)計(jì)學(xué)者把這個(gè)變化的路徑稱為隨機(jī)過程(random walk)。隨機(jī)過程就像一個(gè)醉鬼走路的路徑一樣，知道醉鬼的第一步，他的下一步位置將是當(dāng)前這一步加上隨機(jī)方向的下一步，這種隨機(jī)特性是不可預(yù)見的。

很顯然，理解了股票價(jià)格的隨機(jī)性，就不難理解為什股票市場(chǎng)的預(yù)測(cè)是如此之低劣。證券分析師設(shè)法預(yù)測(cè)這種隨機(jī)性，基本上是在做一件不可預(yù)見的預(yù)測(cè)。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，在一個(gè)長(zhǎng)期的時(shí)間周期內(nèi)，股票的價(jià)格總體有一個(gè)向上的趨勢(shì)，這反映了經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)，這個(gè)趨勢(shì)方向不是隨機(jī)的，它表示股價(jià)的隨機(jī)變動(dòng)是沿著一個(gè)向上趨勢(shì)進(jìn)行的。

世界著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家的這些精彩論述，將使中國(guó)投資大眾心悅誠(chéng)服地理解股票價(jià)格變動(dòng)的內(nèi)在規(guī)律，這對(duì)于指導(dǎo)投資者的投資活動(dòng)大有益處。