三、誰(shuí)在操縱——“查無(wú)此人”

國(guó)際現(xiàn)貨白銀曾經(jīng)從2005年末的8美元/盎司一路上漲至2008年3月份21美元/盎司上方，在2008年末又跌回95美元/盎司。

在此期間，由于對(duì)關(guān)于以往及近期的白銀期貨市場(chǎng)出現(xiàn)不當(dāng)行為的指控，白銀的表現(xiàn)超過(guò)黃金、鉑金及鈀金市場(chǎng)，CFTC市場(chǎng)監(jiān)管部對(duì)2005至2007年間白銀期貨市場(chǎng)的交易活動(dòng)進(jìn)行了調(diào)查，并分析了白銀市場(chǎng)相對(duì)于其他金屬市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)情況、紐約商品交易所白銀期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系、大型白銀期貨空頭交易頭寸和交易商與白銀期貨價(jià)格之間的關(guān)系，并沒(méi)有情況顯示白銀期貨價(jià)格相對(duì)于其他金屬價(jià)格受到打壓，而且紐約商品交易所白銀期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)非常密切且一致。CFTC并沒(méi)有發(fā)現(xiàn)期貨交易商空頭部位集中程度與白銀價(jià)格存在密切關(guān)系。而在此之前的接近30年的時(shí)間里，CFTC不斷收到白銀投資者的疑似白銀期貨價(jià)格受到打壓、被人操縱的抱怨。

CFTC市場(chǎng)監(jiān)管部對(duì)此的回應(yīng)是：“通過(guò)對(duì)白銀期貨市場(chǎng)活動(dòng)的分析，不支持關(guān)于市場(chǎng)被操縱的說(shuō)法?！?

四、JP摩根——幕后疑兇

2009年11月，一位自稱安德魯·麥吉爾（Andrew Maguire）的前高盛金屬交易員致信CFTC資深執(zhí)法調(diào)查官Eliud Ramirez和CFTC委員Bart Chilton，舉報(bào)JP摩根操縱白銀和黃金市場(chǎng)的行為。

安德魯·麥吉爾自稱已與JP摩根幾個(gè)交易員談過(guò)，他們都承認(rèn)公司操縱了白銀市場(chǎng)，年收益數(shù)十億美元。JP摩根等機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)上放滿空單打壓銀價(jià)走低，此外還涉嫌企業(yè)利用股市獲利，在銀價(jià)下跌時(shí)做空礦產(chǎn)股。

據(jù)稱，最大的價(jià)格操控發(fā)生在2008年的7月及8月，那時(shí)白銀價(jià)格急劇下跌，而未平倉(cāng)合約數(shù)量變化無(wú)幾，多空雙方頭寸無(wú)明顯變化，使得投資者認(rèn)為，這源于某金融機(jī)構(gòu)價(jià)格操控，打壓銀價(jià)。

不論操縱之事是否屬實(shí)，都無(wú)法改變一個(gè)投資市場(chǎng)整個(gè)的大方向，即便JP摩根真如所言進(jìn)行市場(chǎng)人為操控，也僅僅是價(jià)格趨勢(shì)的一段小插曲，并不會(huì)有實(shí)質(zhì)的改變。驚心動(dòng)魄的上漲與下跌并沒(méi)有令白銀的腳步停歇，相反卻奠定了白銀另一波牛市的基礎(chǔ)。2008年末在低位沉寂了些許時(shí)日的白銀蓄勢(shì)而動(dòng)，走出了長(zhǎng)達(dá)近2年的牛市，截至2010年10月中旬為止，白銀漲幅已達(dá)170%，且以后相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)并未現(xiàn)見頂跡象。

這時(shí)筆者想到流傳在華爾街的一句名言：“資深的銀行家都知道，金銀才是一個(gè)國(guó)家的核心資產(chǎn)”。