股市從來(lái)不是冒險(xiǎn)的游戲、僥幸的賭場(chǎng)。不遵守市場(chǎng)法則，不遵循市場(chǎng)規(guī)律，不懂操作方法就置身股海，無(wú)異于盲人騎瞎馬，夜半臨深潭。久經(jīng)風(fēng)波的巴菲特，用并不復(fù)雜的投資策略，最大限度地規(guī)避了風(fēng)險(xiǎn)，這就是讓投資的資本高效發(fā)揮作用并一直成長(zhǎng)壯大的價(jià)值評(píng)估法。

分析投資企業(yè)的總體財(cái)務(wù)狀況對(duì)一家公司經(jīng)營(yíng)管理獲利狀況的評(píng)估衡量，最為重要的指標(biāo)是看已經(jīng)投入的股權(quán)資本的收益狀況，而不是看它的每股稅后盈余。

——沃倫· 巴菲特巴菲特的獨(dú)門匠法曾有人請(qǐng)教巴菲特，究竟應(yīng)如何評(píng)估一個(gè)企業(yè)的價(jià)值，巴菲特回答說(shuō)：“我的工作是閱讀?！?/p>

巴菲特閱讀最多的是企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告。他閱讀他關(guān)注的公司年報(bào)，也閱讀他所關(guān)注的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的年報(bào)，年報(bào)是他最重要的閱讀材料。巴菲特幾十年來(lái)在伯克希爾公司年報(bào)上寫給股東的信中，對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)表的財(cái)務(wù)分析能力讓人無(wú)比佩服。

巴菲特認(rèn)為，分析企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)表是進(jìn)行價(jià)值評(píng)估的基本功：“當(dāng)經(jīng)理們想要向你解釋清楚企業(yè)的實(shí)際情況時(shí)，可以通過(guò)會(huì)計(jì)報(bào)表的規(guī)定進(jìn)行。

但不幸的是，當(dāng)他們想弄虛作假時(shí)，起碼在一些行業(yè)，同樣也能通過(guò)報(bào)表的規(guī)定來(lái)進(jìn)行。如果你不能辨認(rèn)出其中的差別，那么，你就不必在資產(chǎn)管理行業(yè)中混下去了?！?/p>

巴菲特給閱讀企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告的投資者提出了以下三個(gè)建議：

第一，特別注意會(huì)計(jì)賬務(wù)有問(wèn)題的公司。如果一家公司遲遲不肯將期權(quán)成本列為費(fèi)用，或者其對(duì)退休金估算過(guò)于樂(lè)觀，千萬(wàn)要當(dāng)心。當(dāng)管理層在幕前就表現(xiàn)出走上了邪路，那么在幕后很可能也會(huì)有許多見(jiàn)不得人的勾當(dāng)，廚房里絕對(duì)不可能只有你看見(jiàn)的那一只蟑螂。

第二，復(fù)雜難懂的財(cái)務(wù)報(bào)表附注披露通常暗示管理層不值得信賴。如果你根本就看不懂附注披露或管理層分析，這通常表明管理層壓根兒就不想讓你搞懂，安然公司對(duì)某些交易的說(shuō)明至今還讓我相當(dāng)困惑。

第三，要特別小心那些夸大收益預(yù)測(cè)及成長(zhǎng)預(yù)期的公司。企業(yè)很少能夠在一帆風(fēng)順、毫無(wú)意外的環(huán)境下經(jīng)營(yíng)，收益也很難一直穩(wěn)定增長(zhǎng)。至今查理跟我都搞不清楚我們旗下的企業(yè)明年到底能夠賺多少錢，我們甚至不知道下一季度的數(shù)字，所以，我們相當(dāng)懷疑那些常常聲稱知道未來(lái)會(huì)如何如何的CEO 們。而如果他們總是能達(dá)到他們自己聲稱的目標(biāo)收益，我們反而更懷疑這其中有詐。那些習(xí)慣保證能夠達(dá)到預(yù)測(cè)數(shù)字目標(biāo)的CEO，總有一天會(huì)被迫去假造這些數(shù)字。

巴菲特的成功啟迪巴菲特告誡投資者，在做出投資決策之前，一定要考察擬投資企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況?？疾焱顿Y企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的最重要的方法是閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表。

通過(guò)閱讀，最后從公司的財(cái)務(wù)報(bào)表中發(fā)現(xiàn)盈利性好的企業(yè)。那些盈利成長(zhǎng)高于市場(chǎng)平均水平的優(yōu)良企業(yè)就是最值得投資的企業(yè)，它們是優(yōu)良企業(yè)中的更優(yōu)良者。發(fā)現(xiàn)和識(shí)別這類企業(yè)是長(zhǎng)期投資成功的第一步。要學(xué)會(huì)從公司的財(cái)務(wù)報(bào)表中來(lái)發(fā)現(xiàn)這些“頂級(jí)鉆石”。