首先大多數(shù)發(fā)展中國家采用的是類似于單一盯住美元或盯住一籃子貨幣的匯率制度，這會產(chǎn)生一種貨幣不會貶值的信心，繼而起到鼓勵資本流入的作用。

在一段投資大量涌入的長期穩(wěn)定后出現(xiàn)貶值的謠言時人們的心里會或多或少產(chǎn)生擔(dān)憂的情緒。對于謠言來說，如果大家都不信，那也就不會有任何影響。但通常情況是，當(dāng)你產(chǎn)生疑問時，市場內(nèi)實際上已經(jīng)謠言滿天飛了，這就會出現(xiàn)恐慌。此時你心里的第一個想法就是別人也在擔(dān)心，所以即使自己認(rèn)為不會貶值，如果大多數(shù)人開始逃離，那么結(jié)果就是流言的自我實現(xiàn)。

第二個影響則是國內(nèi)利率將急劇上升，因為大量已經(jīng)流入的（如泰國和韓國）短期游資在貶值預(yù)期的作用之下會外逃?；旧鲜袌鏊龅氖戮褪墙枞氡編牛谕鈪R市場兌換后到其他國家進(jìn)行抵補。不幸的是利率的上揚通常會破壞經(jīng)濟結(jié)構(gòu)。

為什么？

經(jīng)濟會蕭條：高利率使得營運資金的使用成本上升，使大量公司面臨壓力，并造成長期消費能力下降等等。很多時候，當(dāng)經(jīng)濟停滯不前時投資者和投機者會說：“現(xiàn)在經(jīng)濟不景氣，需要降低匯率來擴大出口，擺脫困境?！钡绻@種想法越來越肯定，貨幣就會持續(xù)走弱，這意味著利率將持續(xù)上升，貨幣貶值就進(jìn)入自我實現(xiàn)狀態(tài)。

聰明的商人能夠先于其他人領(lǐng)會到嗎？

聰明的商人和投資者可能已經(jīng)在尋找經(jīng)濟所謂的弱點，他們會想：“經(jīng)濟現(xiàn)在處于獅子的咽喉嗎？”這里的獅子指的是我們剛剛討論過的那個經(jīng)濟下滑過程。如果感覺是這樣，他們就會抽走投資，或者說是消減長期頭寸。

或者，他們也可以做空頭交易?，F(xiàn)在做空是要付出成本的，原因是，例如在泰國，如果人們感到恐慌，利率可能是40%~50%。所以如果假設(shè)你在50%時借入，在美國以5%貸出，而等待一年貨幣卻沒有貶值時，僅僅因為利率差你就會損失45%的資金。

誰會以40%借入，以5%貸出？