這很有意思：應(yīng)對(duì)金融災(zāi)難的保險(xiǎn)所依據(jù)的基礎(chǔ)理論在真正的恐慌發(fā)生時(shí)卻無(wú)法發(fā)揮作用。少數(shù)明智的投資者拋棄了理論，而市場(chǎng)本身卻還在繼續(xù)，而且實(shí)際上這種理論的影響還通過(guò)種種奇異的途徑在迅速蔓延。到2006年底，根據(jù)國(guó)際清算銀行的估計(jì)，金融衍生市場(chǎng)擁有415萬(wàn)億美元的資金—415萬(wàn)億缺乏令人完全滿意的定價(jià)模型支撐的有價(jià)證券，除此之外還有外匯貿(mào)易期權(quán)、員工認(rèn)股權(quán)、抵押債券以及只有上帝才知道的其他地方存在的數(shù)萬(wàn)億美元等，這些大概都是用布萊克—斯科爾斯模型的某些版本來(lái)定價(jià)的。投資者想知道他們購(gòu)買的產(chǎn)品的理性價(jià)格，即使這需要信仰的某種飛躍。西奧說(shuō)：“模型創(chuàng)造了市場(chǎng)，市場(chǎng)追隨著模型，所以市場(chǎng)出現(xiàn)后身處其中的人，至少一部分人已覺(jué)察到布萊克—斯科爾斯模型并未起到作用。對(duì)于一些特定的風(fēng)險(xiǎn)—稀少而極端案例中的風(fēng)險(xiǎn)—該模型不是錯(cuò)了一點(diǎn)，是大錯(cuò)而特錯(cuò)。因?yàn)槭袌?chǎng)的出現(xiàn)乃至繁榮的唯一原因是人們認(rèn)為布萊克—斯科爾斯模型能公平地定價(jià)?！?/p>

但布萊克—斯科爾斯模型名不符實(shí)，價(jià)值萬(wàn)億的有價(jià)證券被定價(jià)時(shí)并未考慮到潛在的金融危機(jī)和恐慌。問(wèn)題是，直到最近也沒(méi)有人敢大聲地抱怨這個(gè)模型。世俗之人也許對(duì)僧侶抱有某些疑慮，但卻不愿意表達(dá)出來(lái)，然而現(xiàn)在隨著次級(jí)市場(chǎng)危機(jī)的爆發(fā)，對(duì)“神”的反抗正在醞釀形成。

其中一個(gè)領(lǐng)導(dǎo)者是暢銷書《黑天鵝》（Black Swan）和《隨機(jī)致富的傻瓜》（Fooled by Randomness）的作者納西姆·尼古拉斯·塔勒布（Nassim Nicholas Taleb），一家大型法國(guó)銀行曾經(jīng)的貨幣期權(quán)交易員。塔勒布肯定地指出了他個(gè)人第一次對(duì)布萊克—斯科爾斯理論感到疑惑的日期：1985年9月22日。當(dāng)時(shí)，來(lái)自日本、法國(guó)、德國(guó)、英國(guó)以及美國(guó)的中央銀行行長(zhǎng)們表達(dá)了抑制美元的意圖—讓美元相對(duì)其他國(guó)家的貨幣貶值。每天，塔勒布都會(huì)收到一張從他所在的公司發(fā)過(guò)來(lái)的交易形勢(shì)清單，然后從一個(gè)矩陣中，他能知道在各種外匯波動(dòng)中他所管理的業(yè)務(wù)的盈虧。在9月22日那天，當(dāng)宣布美元貶值的聲明發(fā)布后，他賺錢了，但他自己卻毫不知情?！拔也磺宄约核媾R的形勢(shì)，” 塔勒布說(shuō)，“因?yàn)檫@個(gè)變動(dòng)在矩陣之外?！狈ㄌm西銀行的風(fēng)險(xiǎn)分析程序認(rèn)為如此巨大的貨幣貶值平均數(shù)百萬(wàn)年才發(fā)生一次，因此不值得考慮。