讓我們換一個角度來看股票的長期價值。在香港，有這樣一個真實的故事：很早以前，一些銀行股票的價格很便宜，有三個婦女也想去買，但她們不識字，于是就托一個牧師幫她們買了。后來這個牧師去世了。好多年之后，三個老太太找到了牧師的繼承人，要兌現(xiàn)這些股票。最后爭到了法庭上，法官的裁決下來，每個老太太都分得幾百萬港幣，而當(dāng)年她們?nèi)胧袝r每人不過才投了幾萬港幣。沒想到這些年來銀行股的收益非常好，一直向上沖。若干年過去了，她們當(dāng)年的這種投資行為帶來了如此高額的回報。如果當(dāng)時她們買進股票，剛漲了一點就賣了，那她們得到的只是一種投機收益而已。這幾位老太太雖然不懂股票，也不會判斷經(jīng)濟，但客觀上她們確實搭上了香港經(jīng)濟發(fā)展的順風(fēng)車。

所以，作為一個理性的投資者，面對股市，你要有自己的目標(biāo)，你要知道自己是在投機還是在投資。如果是一種投資行為，那你一定要了解宏觀大勢，了解股市的整體行情，一定要在了解這個企業(yè)的效益好與壞之后，你才能去做。

所謂看大勢，就是要了解現(xiàn)在經(jīng)濟的發(fā)展趨勢是向上還是向下。你要會看一些宏觀經(jīng)濟指標(biāo)，會判斷利率是升還是降。如果經(jīng)濟已經(jīng)開始出現(xiàn)掉頭向下的苗頭，這時你就要知道，股市也會跟著有所反應(yīng)。而且，股市通常會提前于經(jīng)濟三個月到半年作出反應(yīng)，股市是經(jīng)濟的晴雨表。經(jīng)濟如果出現(xiàn)不景氣，股市會提前反映的。美國的市場經(jīng)濟十分發(fā)達，它的股市和經(jīng)濟的相關(guān)性比較強。例如，美國對伊拉克戰(zhàn)爭還沒打響，美國股市早就開始向下跌了，美元匯率也在掉頭向下，這是股市和匯市對美國經(jīng)濟可能受到戰(zhàn)爭創(chuàng)傷的一種提前反應(yīng)。而真正等到戰(zhàn)爭打響，恐慌可能已經(jīng)過去，又有新的投資者認為，人們最恐慌的時候正是一個難得的投資低點，于是又有人蜂擁而進，導(dǎo)致美國股市的回升。但不管怎樣，只要你作股市投資，就應(yīng)該對大勢有判斷能力，盡可能做到先知先覺。如果你后知后覺，可能常常會接到最后一棒。

讓我們從下面的實例中體會哪些因素對股市有重大影響。1982年7月，美國利率下降2％~3％，導(dǎo)致投資者在紐約證券交易所里狂購股票。當(dāng)利率下降2％~3％，這時股市相對而言收益就高了，利率下降后，企業(yè)借錢就容易了，也就是說融資成本低了。美國大企業(yè)的貸款可能是上億美元的規(guī)模，如果利率下降了2％~3％的話，企業(yè)還款的利息也便宜了，省下的這部分還款利息就變成了企業(yè)的純利潤。所以，一面是銀行的存款收益下降，一面是股市收益上升，自然導(dǎo)致了人們將資金從銀行撤出，狂購股票，股市表現(xiàn)為升市。

1987年10月19日，美國華爾街股市發(fā)生了“黑色星期一”，投資者紛紛拋出股票，導(dǎo)致股市暴跌。這是什么原因引起的呢？當(dāng)時，格林斯潘剛就任美聯(lián)儲主席不久，他感覺美國的通貨膨脹率太高了，想治理通貨膨脹，于是打算提高利率。要知道，央行利率一提高，投資者借錢的成本就會提高，導(dǎo)致資金需求下降，資金供應(yīng)也會減少；人們沒有那么多的錢去購買商品，物價自然就下來了；沒有那么多錢去買股票，股票價格自然也要下降。這種資金運動和股票價格運動的方向一旦被市場認可，它的效應(yīng)就會急劇放大，股市就表現(xiàn)為暴跌，所有人都慌不擇路，不計代價拋出股票。如果這種恐慌不能被有效制止，股市就會陷入價格暴跌之中，促使資金急劇從股市抽離；資金不斷抽離又會導(dǎo)致股價不斷下跌的惡性循環(huán)。所以，利率杠桿的作用在股市波動中的影響特別重要。