第三章：獨(dú)門選股智慧

我相信，股市永遠(yuǎn)是強(qiáng)者愈強(qiáng)，弱者愈弱。我會(huì)將可供投資的新資金的四成，專門用來(lái)購(gòu)買值得持有十年以上、可以超越牛熊市周期而不斷增長(zhǎng)的強(qiáng)勢(shì)股。

我一再?gòu)?qiáng)調(diào)，長(zhǎng)期持有優(yōu)質(zhì)的股票，最后一定賺錢。1990年，我購(gòu)入一萬(wàn)股匯控，買入價(jià)為每股4.5港元，經(jīng)過(guò)四合一、一拆三后，等于現(xiàn)在每股成本6港元。在2009年銀行業(yè)最低潮期間，該行每股派息也接近3港元，對(duì)我來(lái)說(shuō)，匯控的股息率最低亦有近50%，在以往大部分時(shí)間，更有逾100%的股息率，這種股票，有不投資的原因嗎？短期的股價(jià)波動(dòng)又與我何干了？

選股當(dāng)選龍頭股，不過(guò)，有些行業(yè)有的時(shí)候龍頭股并不突出，需要投資者親身去驗(yàn)證。

3.1買股要買龍頭股

選擇長(zhǎng)線投資的股票，我有一個(gè)先行的法則，就是選龍頭股。每個(gè)行業(yè)都有龍頭股，我認(rèn)為，買股票大部分時(shí)間買龍頭股就夠了，只有當(dāng)龍頭股升了許多而非龍頭股仍未升，后者才有投資的價(jià)值。

故此，投資香港的銀行股，我只選匯控，而不考慮恒生銀行和東亞（0023.HK）。至于投資內(nèi)地的銀行，則要顧及相當(dāng)大的壞帳和管理漏洞等風(fēng)險(xiǎn)。龍頭股工商銀行（1398.HK）規(guī)模最大，安全度自然比建設(shè)銀行（0939.HK）、中國(guó)銀行（3988.HK）等強(qiáng)。如果要投資內(nèi)地壽險(xiǎn)股，我則只選中國(guó)人壽（2628.HK），而不會(huì)考慮平安保險(xiǎn)（2318.HK）或太平洋保險(xiǎn)（2601.HK）。

不過(guò)，對(duì)那些由民企主導(dǎo)、依靠政策較少的行業(yè)，有時(shí)候龍頭股并不突出，需要投資者親身去驗(yàn)證。所以我投資股票，喜歡實(shí)地考察，而不是聽(tīng)上市公司宣傳部門的一面之詞。如果想投資果汁股，就應(yīng)該到內(nèi)地的超市看一看，什么品牌的果汁是龍頭股；想買牛奶股，也一樣應(yīng)該到內(nèi)地超市走走；同樣的道理，洗發(fā)水、速熟面、飲料、運(yùn)動(dòng)服裝、球鞋、皮鞋、百貨商店，究竟誰(shuí)是龍頭品牌，完全可以依靠觀察和生活經(jīng)驗(yàn)。如時(shí)間許可，最好到西部的二線城市查看，而不單單到北京、上海、深圳等一線城市，因?yàn)橹挥旋堫^品牌才有能力滲透全國(guó)的銷售渠道。中國(guó)有13億人口，在中國(guó)建立品牌，長(zhǎng)遠(yuǎn)而言是無(wú)盡的利潤(rùn)，這也是為什么2009年9月，可口可樂(lè)為何愿意開(kāi)出市價(jià)三倍的天價(jià)收購(gòu)匯源果汁（1886.HK）這個(gè)中國(guó)最大的果汁品牌了。