與中國經(jīng)濟發(fā)展相伴隨的重要特征之一是居民儲蓄率的迅速攀升。近年來國家開征了20％的利息稅，即便如此，也未能阻擋中國人高漲的儲蓄熱情。2009年底，中國儲蓄存款總額突破26萬億元，同比增長接近兩成。喜歡儲蓄對個人來說也許是傳統(tǒng)美德，但對一國經(jīng)濟來說卻并非總是好消息。高儲蓄引發(fā)消費需求不足的同時，與之相連的低利率卻刺激著投資，國民經(jīng)濟總供給和總需求的矛盾因而極難平衡，猶如行走于狹窄的刃鋒之上。另外，不斷累積的存貸差也在銀行業(yè)形成令人擔憂的低效率和金融風(fēng)險。

高儲蓄問題的重要性要求認知的準確性和科學(xué)性。在目前的討論中仍存在一些不妥甚至錯誤之處，不過現(xiàn)代消費理論為我們提供了一個理解中國高儲蓄模式的有效視角。

‖未富高儲？‖

儲蓄是指國內(nèi)生產(chǎn)總值中沒有被消費(以及沒有被政府購買和用于出口)掉的部分，按主體可分為家庭儲蓄、企業(yè)儲蓄和政府儲蓄，前兩者合稱私人儲蓄。其中，家庭儲蓄是交納稅收之后可支配收入中扣掉消費剩下的部分，家庭高儲蓄是人們關(guān)注的焦點。

中國的高儲蓄現(xiàn)象源于其與經(jīng)濟發(fā)展階段的強烈反差。一方面，從人均國內(nèi)生產(chǎn)總值看，中國仍是屬于中等偏下收入國家。而另一方面，20世紀90年代以來的中國居民儲蓄率一直處于25％左右的高位。這與人們的直覺相悖: 富裕家庭的儲蓄傾向(消費傾向)通常高于(低于)收入水平較低的家庭。因為當一個家庭收入很低時，仍然有一部分支出是必須的，結(jié)果只能將余下的用于儲蓄，隨著家庭收入的提高，家庭收入中用于儲蓄的比重也會增加。這在經(jīng)濟學(xué)中被稱為邊際消費(儲蓄)傾向遞減(增)規(guī)律。亞當·斯密說過，對一個家庭成立的道理，對一個國家大概也能成立。因而，人均收入較低的國家，儲蓄率通常要低于人均收入較高的國家。

進一步看，1960—1970年間，囊括高收入國家的OECD(經(jīng)濟合作與發(fā)展組織)的平均儲蓄率只有％，與中國相去甚遠。經(jīng)常拿來與中國比較的是美國。亞洲金融危機之前，美國的居民儲蓄率在4％~5％之間，其中1990—1994年略高為％，但自1999年以來美國的居民儲蓄率開始大幅下降，甚至變成負值，2005年三季度的儲蓄率為％，富裕的美國家庭可謂是過著寅吃卯糧，過度消費的生活?？傊?，世界上最大的發(fā)展中國家和最大的發(fā)達國家在儲蓄上的差異令人震撼。

‖習(xí)慣了存錢不花？‖

人們面對這種反差通常的反應(yīng)是，將這些難以理解的現(xiàn)象歸結(jié)為社會習(xí)俗和文化傳統(tǒng)的差異，即東方文化崇尚節(jié)儉而西方文化鼓勵冒險。這是一種很方便的做法，并且東亞的經(jīng)驗事實貌似也為這種觀點提供了支撐。因為日本、韓國和新加坡等儒家文化圈的國家，都(曾)是高儲蓄的主要發(fā)生國。

問題是，這種看法卻無法解釋日本儲蓄率的近期下降以及其他有著類似文化基礎(chǔ)的亞洲國家“正?！钡膬π盥?。更令人驚訝的是，回顧戰(zhàn)后中國居民儲蓄的變化，我們可以發(fā)現(xiàn)從20世紀50年代至70年代中期，“節(jié)儉”的中國居民并非高儲蓄者，其平均儲蓄率不足5％！這是一個普遍被忽視的事實。其實要對人們行為做出邏輯一致的解釋，就不能借助于人們的偏好不同，而應(yīng)該具體分析是什么樣的不同約束導(dǎo)致了同是追求效用最大化的行為人卻有著不同的儲蓄表現(xiàn)。