不過,陳曉顯然比黃光裕更加焦急,他的生死都集中在機(jī)構(gòu)投資者的投票上,如果拿不到足夠的投票數(shù),他必然要從國美走人,而且淹死在“挺黃派”的口水中。有可能黃光裕為了表現(xiàn)大度,會放陳曉一馬,但如果陳曉再想混商場的話,估計(jì)已經(jīng)沒有人愿意與他合作了。
陳曉還有一明一暗兩張牌可用,明的一張是貝恩債轉(zhuǎn)股,這樣,貝恩就可以持有9.8%股權(quán),加上陳曉持有的1.47%,加起來有11.27%;另外一張牌是陳曉向機(jī)構(gòu)投資者定向增發(fā),稀釋黃光裕的持股比例。
但是第二張牌,陳曉一直不敢打出來,因?yàn)樗苯哟虺鲞@張牌,輿論的聲討聲就會不絕于耳。
這里所謂的定向增發(fā)是指國美董事會向貝恩資本增發(fā)10%股票,同時(shí)向陳曉找到的其他機(jī)構(gòu)投資者增發(fā)剩余10%股票。這意味著,陳曉就是不給黃光裕股票,而這顯然是違背常理的。
陳曉主要精力還是放在爭取機(jī)構(gòu)投資者的支持上,為了給自己增加點(diǎn)吸引力,8月23日下午,香港四季酒店,國美管理層在此召開中期業(yè)績發(fā)布會,100多家香港媒體云集發(fā)布會現(xiàn)場,國美非常周到地安排同聲傳譯人員為聽眾服務(wù)。貝恩董事總經(jīng)理竺稼與國美董事局主席陳曉、總裁王俊洲、代理首席財(cái)務(wù)官方巍和企業(yè)發(fā)展與投資者關(guān)系部總監(jiān)高群一起出現(xiàn)在發(fā)布會現(xiàn)場,竺稼的出現(xiàn)被認(rèn)為是其對國美管理層的力挺。
陳曉底氣十足地對媒體和投行匯報(bào)上半年在他帶領(lǐng)下國美取得的輝煌業(yè)績:2010上半年,國美銷售收入、經(jīng)營利潤、凈利潤、綜合毛利率、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物與同期相比都出現(xiàn)大幅增長,而資本負(fù)債率則大幅降低了。
發(fā)布會上,陳曉代表管理層發(fā)布了龐大的國美五年發(fā)展計(jì)劃:到2014年止,國美將新開700家門店,使上市公司門店數(shù)量從2009年底的726家增長到1400多家,重點(diǎn)發(fā)展北京、上海、四川、山東和廣東等5大區(qū)域。 此外,國美還將建設(shè)11個(gè)大型物流基地、升級ERP系統(tǒng)。
這份計(jì)劃對于現(xiàn)在的國美電器來說,實(shí)施起來有點(diǎn)勉為其難,上述計(jì)劃如得以實(shí)施,國美未來5年直接資本開支將達(dá)到80億元人民幣,如再加上可轉(zhuǎn)債贖回額,金額將超過120億元人民幣,但是國美上半年經(jīng)營性現(xiàn)金流入才只有12.9億元人民幣,正常的經(jīng)營所產(chǎn)生的現(xiàn)金無法支撐發(fā)展計(jì)劃,陳曉應(yīng)該有其他的融資計(jì)劃。
增發(fā)新股可能是陳曉的一張大牌,既可以融資又可以稀釋黃光裕的股權(quán),有媒體現(xiàn)場追問陳曉“國美電器是否會增發(fā)新股以攤薄黃光裕股權(quán)”,回答這一問題時(shí),陳曉明確表示:“在未來融資方面還沒有任何清晰的決定?!?/p>
竺稼出現(xiàn)的意圖終于清晰,懸在黃光裕頭上的達(dá)摩克利斯劍終于落下,這是陳曉和貝恩最大的一張牌。陳曉在業(yè)績發(fā)布會上對媒體表示,貝恩投資已經(jīng)向董事會確認(rèn),計(jì)劃在特別股東大會前將所持可轉(zhuǎn)換債券全部轉(zhuǎn)權(quán),使貝恩投資能夠投票支持公司代表在特別股東大會上重新當(dāng)選董事并反對黃光裕的提議。貝恩完成可轉(zhuǎn)債后,將持有國美9.8%股權(quán),黃光裕所持股權(quán)將由34%攤薄到30.7%。
貝恩債轉(zhuǎn)股的成本很低,1.06港元/股,按照現(xiàn)階段國美電器的股價(jià),大概能夠獲得超過100%的收益。竺稼認(rèn)為,從貝恩來講,這樣做希望在公司關(guān)鍵時(shí)刻參與公司投票,最大限度地與其他股東利益實(shí)現(xiàn)一致。其實(shí),這對貝恩來說并非上上之策,此舉改變了其作為財(cái)務(wù)投資者一貫的來去自如的風(fēng)格,將自己與陳曉捆綁在一起。如果特別股東大會上投票失利,貝恩竺稼將成為機(jī)構(gòu)投資者中的笑話,而陳曉也必須走人,雙方貌似緊密的合作關(guān)系,其實(shí)并非牢不可破。其他機(jī)構(gòu)投資者并不一定會站在貝恩的角度看問題,各個(gè)機(jī)構(gòu)之間的利益關(guān)系不同,誰也無法左右別人的想法, 所以貝恩的做法有一定的風(fēng)險(xiǎn)性。
業(yè)績發(fā)布會公布將于9月28日召開股東特別大會。23日晚間,國美電器在港交所發(fā)布“股東特別大會通告”,表決內(nèi)容將包括重選竺稼、Ian Andrew Reynolds和王勵弘3位來自貝恩資本的代表為公司非執(zhí)行董事,以及大股東提出的5項(xiàng)決議案。