在這個(gè)最基本的投資分?jǐn)?shù)中，分子始終處于波動(dòng)狀態(tài)，而分母隨時(shí)間的變動(dòng)則相對(duì)較為穩(wěn)定。比如說，你的凈資產(chǎn)總額為20 萬(wàn)美元，投資股票的前一日價(jià)值未發(fā)生任何變化。如果這些股票今天能實(shí)現(xiàn)1 000 美元的收益，那么投資分?jǐn)?shù)的分子就馬上從0 激增至1 000 美元，但分母只是緩慢地從200 000 美元增加到201 000 美元。從0 到1 000 美元的飛躍顯然令人振奮，而且實(shí)實(shí)在在，就在眼前，但是從200 000 美元到201 000 美元的變化，根本就不會(huì)引起我們的注意。

但是歸根到底，起決定作用的還是分母，因?yàn)橹挥羞@個(gè)分母，才是你真正的財(cái)富，而且代表財(cái)產(chǎn)總額的數(shù)字畢竟要比任何既定時(shí)日的漲跌數(shù)字重要得多。即使如此，還是有很多投資者把眼睛緊緊盯在變化最大的數(shù)字上，而對(duì)總體更穩(wěn)定的分母置若罔聞。

20 世紀(jì)80 年代末，美國(guó)哈佛大學(xué)的心理學(xué)教授保羅·安德烈亞森（Paul Andreassen ）進(jìn)行了一系列頗具轟動(dòng)性的實(shí)驗(yàn)。為進(jìn)行實(shí)驗(yàn)，他在哥倫比亞大學(xué)和哈佛大學(xué)的實(shí)驗(yàn)室里建立了模擬股票市場(chǎng)。在實(shí)驗(yàn)中，一組投資者只能看到股價(jià)的總體水平，另一組只能看到股價(jià)的變動(dòng)趨勢(shì)。實(shí)驗(yàn)結(jié)果顯示，與只關(guān)心價(jià)格變動(dòng)的投資者相比，關(guān)注股價(jià)的投資者實(shí)現(xiàn)的收益率要比前者高出5 倍～10 倍。其原因在于，為避免利潤(rùn)受暫時(shí)性波動(dòng)的干擾，關(guān)注股價(jià)變動(dòng)的投資者就需要頻繁交易，而注重股價(jià)水平的投資者，則傾向于長(zhǎng)期持有。

我們還可以用其他方式對(duì)“軟心豆糖綜合征”作出解釋。盡管共同基金收費(fèi)是一個(gè)很小的數(shù)字，年費(fèi)率一般還不到2% ，但收益率是一個(gè)大數(shù)，有時(shí)，年收益率甚至可以超過20% 。在年費(fèi)率幾乎毫無變動(dòng)的情況下，業(yè)績(jī)數(shù)字卻永遠(yuǎn)處于振蕩之中。因此，我們自然不會(huì)感到奇怪：散戶投資者總是說，在挑選基金時(shí)，他們對(duì)當(dāng)前費(fèi)用的關(guān)心遠(yuǎn)不及基金的歷史業(yè)績(jī)。

即使是對(duì)此本應(yīng)更專業(yè)的職業(yè)投資人，也難逃“軟心豆糖綜合征”的“折磨”：最近，理財(cái)顧問把費(fèi)用列為影響共同基金分析的第八大因素，排在基金業(yè)績(jī)、風(fēng)險(xiǎn)、基金期限以及當(dāng)期基金經(jīng)理的管理時(shí)間等因素之后。遺憾的是，在這些因素中，沒有一個(gè)能幫助這些所謂的專業(yè)人士找到實(shí)現(xiàn)超級(jí)回報(bào)的基金。幾十年的深入研究已經(jīng)證明，在決定基金未來業(yè)績(jī)的諸多因素中，堪稱最重要的因素卻是一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的小數(shù)字——基金費(fèi)率?；鸬臉I(yè)績(jī)也許會(huì)起伏跌宕、時(shí)有時(shí)無，但費(fèi)用是永恒的。業(yè)績(jī)和聲譽(yù)之類轉(zhuǎn)瞬即逝的因素，對(duì)基金回報(bào)幾乎毫無影響，但是和基金費(fèi)用相比，它們顯得更生動(dòng)、更具體，也更易變，因而也容易吸引我們的眼球。