目錄：

推薦序1  尋找投資護(hù)城河

推薦序2

權(quán)威推薦

前 言    偉大源于本質(zhì)

第1 章  經(jīng)濟(jì)護(hù)城河

什么是經(jīng)濟(jì)護(hù)城河？它如何幫我們挑選績(jī)優(yōu)股？

一語道不盡的護(hù)城河

可口可樂和麥當(dāng)勞都曾憑借經(jīng)濟(jì)護(hù)城河擺脫絕境。

作為投資者，如果你選擇的公司擁有經(jīng)濟(jì)護(hù)城河，就相當(dāng)于你

買進(jìn)了一條能在未來若干年內(nèi)不會(huì)受到競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手侵襲的現(xiàn)金流。但是，到底什么

第2 章   真假護(hù)城河

不要被虛幻的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)所蒙騙

是護(hù)城河，還是陷阱

真正的護(hù)城河

巨大的市場(chǎng)份額、優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品、偉大的CEO，

這些真的就是競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)嗎？

如果是，柯達(dá)、IBM、通用和安然為什么會(huì)跌下神壇甚至倒閉？

經(jīng)濟(jì)護(hù)城河若隱若現(xiàn)，有沒有一整套具體的標(biāo)準(zhǔn)去發(fā)掘？

第3 章   無形資產(chǎn)

它們看不到，摸不著，但真的價(jià)值非凡

熱門品牌就是績(jī)優(yōu)股嗎專利權(quán)律師開的可都是好車不要在一棵樹上吊死

無比堅(jiān)固的護(hù)城河

蒂芙尼鉆石、奔馳轎車為什么這么貴？

可口可樂漲價(jià)1 倍你會(huì)不會(huì)改買百事？

品牌、專利與法定許可會(huì)構(gòu)成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，

這些無形資產(chǎn)就是經(jīng)濟(jì)護(hù)城河的第一部分。

第4 章   轉(zhuǎn)換成本

賴著不走的客戶不是麻煩，而是你的黃金客戶

唇齒相依

轉(zhuǎn)換成本無處不在

選擇不同品牌的牙膏易如反掌，

但更換銀行賬戶卻是一件麻煩且痛苦的事，

徹底更換企業(yè)數(shù)據(jù)庫和財(cái)務(wù)軟件更是如此。

用戶巨大的轉(zhuǎn)換成本，就是績(jī)優(yōu)公司的護(hù)城河。

第5 章   網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)

效果極為顯著，所以另辟一章

網(wǎng)絡(luò)的力量

風(fēng)險(xiǎn)投資者交給職業(yè)經(jīng)理人一大筆錢，讓他想辦法打敗ebay。

對(duì)方仔細(xì)想了一會(huì)后回答：“我寧愿把錢還給你。”

巨大的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，

使ebay、微軟windows、美國(guó)運(yùn)通卡越來越強(qiáng)。

第6 章  成本優(yōu)勢(shì)

緊跟潮流還是與眾不同

流程優(yōu)勢(shì)

更優(yōu)越的地理位置

獨(dú)特的資源優(yōu)勢(shì)

便宜未必長(zhǎng)久

戴爾的低成本、零庫存策略人盡皆知，為何還能獨(dú)霸一方？

垃圾搬運(yùn)行業(yè)怎樣靠低成本賺取超高利潤(rùn)？

哪些行業(yè)的成本優(yōu)勢(shì)才是真正的護(hù)城河？

第7 章  規(guī)模優(yōu)勢(shì)

規(guī)模越大越強(qiáng)，但前提是你一定要找準(zhǔn)方向

天上飛的不如地上跑的

越大可能越強(qiáng)

寧當(dāng)雞頭，不做鳳尾

UPS 與FedEx 相比，哪家的資本回報(bào)率更高，為什么？

英國(guó)最大的付費(fèi)電視服務(wù)供應(yīng)商——

天空廣播公司是憑借什么優(yōu)勢(shì)打敗競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的？

第8 章  被侵蝕的護(hù)城河

不可逆轉(zhuǎn)的頹勢(shì)

危機(jī)四伏

行業(yè)變遷破壞性增長(zhǎng)

當(dāng)客戶說“不”的時(shí)候失去了護(hù)城河，也就失去了護(hù)身符

微軟將30 多億美元砸進(jìn)幾家歐洲有線電視公司，結(jié)果如何？

一度在客戶面前具有強(qiáng)勢(shì)地位的甲骨文公司，

現(xiàn)在為什么會(huì)在維護(hù)費(fèi)上讓步呢？

第9 章  發(fā)現(xiàn)護(hù)城河

充滿未知的發(fā)現(xiàn)之旅

求之有道的護(hù)城河

評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利性

哪有錢，就去哪

電信、醫(yī)療、金融服務(wù)業(yè)……哪兒有天生的護(hù)城河？

衡量企業(yè)盈利能力的最佳方式是什么？

怎樣衡量企業(yè)的資本回報(bào)率？

第10 章 大老板

管理沒有我們想象的那么重要

CEO 精英的兩難困境

一位卓越的管理者管理一家沒有護(hù)城河的企業(yè)

與一位平庸的管理者管理一家有寬闊護(hù)城河的企業(yè)相比，

哪種情況更讓投資者失望？

第11 章 實(shí)踐見真功

5 個(gè)競(jìng)爭(zhēng)分析案例

如何識(shí)別護(hù)城河

5 大經(jīng)典案例

僅是講述理論遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，要尋找護(hù)城河，發(fā)現(xiàn)績(jī)優(yōu)股。

5 個(gè)經(jīng)典選股案例，

逐一剖析經(jīng)濟(jì)護(hù)城河的全部真諦。

第12 章 護(hù)城河到底價(jià)值幾何

再好的公司，花太多錢買進(jìn)都有損投資組合

企業(yè)價(jià)值到底幾何

要投資而不要投機(jī)

一定要在股價(jià)低于企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值時(shí)買進(jìn)，

但決定企業(yè)內(nèi)在價(jià)值的又是什么？

風(fēng)險(xiǎn)、增長(zhǎng)率、資本回報(bào)率，當(dāng)然，還有經(jīng)濟(jì)護(hù)城河。

第13章  估價(jià)工具

如何發(fā)現(xiàn)廉價(jià)的績(jī)優(yōu)股

揭開賬面凈值的奧妙

無處不在的乘數(shù)

不時(shí)髦≠不實(shí)用

千萬不要懷疑收益率

市銷率、市凈率、市盈率、市現(xiàn)率，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)使人迷惑？

揭開股票估價(jià)的秘密，認(rèn)清股票的真實(shí)價(jià)值，

詳細(xì)解釋4 種估價(jià)乘數(shù)。

第14章  該出手時(shí)就出手

理性拋出同樣造就最優(yōu)回報(bào)

拋出有因

在合適的時(shí)機(jī)拋出股票和選擇在什么樣的價(jià)位買入股票同樣重

要。但對(duì)專業(yè)投資者而言，最難的部分在于認(rèn)清股價(jià)何時(shí)達(dá)到

最佳，何時(shí)應(yīng)該拋出。那么，是不是到了該拋的時(shí)候呢？

結(jié)束語  數(shù)字外的玄機(jī)

致 謝