金融業(yè)的危機(jī)，伯南克的舞臺(tái)

巴曙松　研究員

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)、博士生導(dǎo)師

中央人民政府駐香港聯(lián)絡(luò)辦公室經(jīng)濟(jì)部副部長(zhǎng)

作為金融業(yè)的從業(yè)人員和研究者，每一次到美聯(lián)儲(chǔ)都有一種特別的興奮心情。第一次到位于華盛頓的美聯(lián)儲(chǔ)總部時(shí)，正好是早上。明亮的陽(yáng)光照在淡黃色的美聯(lián)儲(chǔ)大樓上，雖然并不高大雄偉，但是也算是典雅別致。在會(huì)談結(jié)束后，我們還特地參觀了美聯(lián)儲(chǔ)研究公開(kāi)市場(chǎng)操作決策的會(huì)議室，高高的椅背上鑲嵌著每位與會(huì)者名字的銅牌，其中當(dāng)然包括當(dāng)時(shí)的美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘。

在走出大樓的路上，美聯(lián)儲(chǔ)國(guó)際部門的工作人員說(shuō)，格林斯潘到中國(guó)，享受到的公眾關(guān)注度幾乎可以與明星相媲美。我問(wèn)他們，格林斯潘現(xiàn)在被譽(yù)為金融史上最偉大的中央銀行家，你們覺(jué)得接替他的伯南克主持下的美聯(lián)儲(chǔ)與格林斯潘時(shí)期會(huì)有很大的不同嗎？

他們的回答可以說(shuō)是中規(guī)中矩：美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部有一套相對(duì)成熟的決策程序和制度，無(wú)論是格林斯潘還是伯南克，都不可能使這個(gè)運(yùn)作程序出現(xiàn)很大的變化，即使是在公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)中，他們也就只投一票；同時(shí)，他們都受過(guò)良好的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析訓(xùn)練，所以與不同層面的工作人員和研究人員的分析框架都是基本一致的，相互之間應(yīng)當(dāng)很好溝通，不會(huì)出現(xiàn)大的變動(dòng)。

Ben Bernankes Fed推薦序　金融業(yè)的危機(jī)，伯南克的舞臺(tái)伯南克的美聯(lián)儲(chǔ)在美聯(lián)儲(chǔ)大門外的這個(gè)對(duì)話還言猶在耳，無(wú)論是美國(guó)還是全球金融市場(chǎng)，卻已經(jīng)出現(xiàn)了戲劇性的變化：發(fā)端于華爾街的金融危機(jī)席卷全球，一度在全球金融界享有盛譽(yù)的華爾街卻在危機(jī)中被越來(lái)越多的金融界人士視為是貪婪、投機(jī)的代名詞；一度被視為全球最偉大的中央銀行家的格林斯潘，在短短的時(shí)間內(nèi)，迅速被指責(zé)為導(dǎo)致這次金融危機(jī)的罪魁禍?zhǔn)字?。在金融危機(jī)的海嘯中，全球金融界再次把眼光集中到美聯(lián)儲(chǔ)，集中到美聯(lián)儲(chǔ)的新任主持者——伯南克教授身上。

無(wú)論是對(duì)美國(guó)金融業(yè)激烈批評(píng)也好，高度贊美也好，在這場(chǎng)危機(jī)的形成和演變中，美聯(lián)儲(chǔ)所具有的重要地位和影響力，是勿庸置疑的。一個(gè)運(yùn)轉(zhuǎn)有效的美聯(lián)儲(chǔ)，顯然會(huì)降低危機(jī)的沖擊程度，而一個(gè)運(yùn)作不恰當(dāng)?shù)拿缆?lián)儲(chǔ)，必然會(huì)加劇危機(jī)。

一場(chǎng)席卷全球的金融危機(jī)，歷史性地成為了以研究大蕭條著稱的伯南克教授的舞臺(tái)。我們不僅是觀眾，也是參與者。

不少美國(guó)金融界的朋友說(shuō)，美國(guó)不幸中的萬(wàn)幸，是在這個(gè)危機(jī)的時(shí)刻，選擇了專門研究大蕭條的伯南克擔(dān)任了美聯(lián)儲(chǔ)的主席，他在這個(gè)喧囂的舞臺(tái)之下，準(zhǔn)備了很長(zhǎng)的時(shí)間，也積累了很長(zhǎng)的時(shí)間。

當(dāng)人們意識(shí)到過(guò)于寬松的房貸市場(chǎng)和眼花繚亂的金融衍生產(chǎn)品給美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)災(zāi)難時(shí)，回過(guò)頭來(lái)思量挑選以研究80年前那場(chǎng)美國(guó)大蕭條著稱的伯南克擔(dān)任世界最具金融影響力的機(jī)構(gòu)——美聯(lián)儲(chǔ)主席——這一決定時(shí)，其中竟然帶有幾分宿命色彩。

作為歷史上并不多見(jiàn)的由經(jīng)濟(jì)學(xué)家來(lái)?yè)?dān)任央行行長(zhǎng)的案例，伯南克上任之初，人們更多的是擔(dān)心其十足的書卷氣和稍顯單薄的公共政策經(jīng)驗(yàn)?zāi)芊耨{馭世界上最為復(fù)雜的金融決策機(jī)構(gòu)（在2002年他被任命進(jìn)入美聯(lián)儲(chǔ)擔(dān)任理事前，他在公共政策方面的經(jīng)驗(yàn)基本上僅限于在新澤西蒙哥馬利鎮(zhèn)教育局工作了6年）。但是，經(jīng)濟(jì)危機(jī)逐步化解了這一疑慮。在2008年12月16日美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息至0~前夕，路透社針對(duì)全球逾70位分析師作出的一項(xiàng)權(quán)威調(diào)查顯示，在幾大央行首腦中，伯南克對(duì)金融危機(jī)的處理方式最為成功。以滿分10分計(jì)，伯南克自2007年以來(lái)對(duì)危機(jī)的處理手法得到7分，英國(guó)央行總裁金恩得6分。得分最低的是原先曾受到高度贊譽(yù)的歐洲央行總裁特里謝，他僅得到5分。