“大多數(shù)的CEO會等到季度末，希望經(jīng)濟形勢能夠好轉(zhuǎn)，”鮑勃·立普(BobLipp)說道，他是摩根大通董事會成員，最近以特別顧問的職務(wù)退休，“他們不愿意再談?wù)搲南ⅲ@恰恰是杰米正確的地方。這種管理模式更可靠。從根本上說，他認(rèn)為這正是應(yīng)該做的事情，對于錯誤的事情要盡早發(fā)現(xiàn)，并盡快采取措施糾正。例如，他披露信用卡損失，并提高資本儲備以應(yīng)對貸款損失?！?/p>

戴蒙與員工談話時也是如此，他喜歡下樓時與員工談?wù)撃切┘罟ぷ鳠崆榈脑掝}。戴蒙坦率地回答員工的問題，并向這些最接近客戶的員工了解市場信息，而不像是在召開動員大會。

羅伯特接著說：“杰米喜歡與別人交流。他想了解對方的想法。他確信準(zhǔn)確的信息對每一個人，包括投資人、員工、記者，都是必不可少的。同時，掌握了準(zhǔn)確的信息也就不會被虛假的信息所蒙蔽。”

戴蒙并不掩飾自己不喜歡的東西，尤其是當(dāng)公司落后于行業(yè)的領(lǐng)先者時。他的工作方式是令松弛的元素重新恢復(fù)活力。但是當(dāng)他雙目緊鎖，突然發(fā)問的時候，你最好能給出答案——合適的答案。坦率地討論信貸危機

10月初的一天，股票市場慘烈，是單日跌幅最大的交易日之一。戴蒙以他一貫的坦率風(fēng)格談?wù)摦?dāng)前的金融危機。所有的變量和影響因素——對存在歷史信用問題借款人的不良貸款，通過貸款證券化創(chuàng)造出高風(fēng)險的復(fù)雜衍生物，以及更多——這將爭論數(shù)十年。

“有些基本的事實是不會改變的，”戴蒙評論道，“太高的杠桿率，太多的短期借款?！?/p>

在2007年主席致信摘要中，戴蒙列舉了迄今為止引發(fā)金融危機的因素——這其中，結(jié)構(gòu)性投資工具（SIV）并沒有商業(yè)目的，而次級債務(wù)抵押債券（CDO）的風(fēng)險要比原來想象的大得多。

原先投資者并不了解的SIV和CDO，現(xiàn)在它們突然間變得引人注目。雖然不是金融危機的唯一原因，但這類投資工具的急速擴張說明了人們對投資收益貪婪的追求，而不幸的是，這會以高風(fēng)險為代價。SIV是獨立實體，應(yīng)該作為表外業(yè)務(wù)披露。其目的是運用資金進(jìn)行套利交易，即利用兩種資產(chǎn)的差價獲利。就SIV而言，賣出短期債務(wù)，例如商業(yè)票據(jù)、中期票據(jù)或次級資本票據(jù)。同時利用出售短期資產(chǎn)獲得的資金買進(jìn)長期資產(chǎn)，例如資產(chǎn)擔(dān)保證券和抵押擔(dān)保證券，據(jù)推測這類資產(chǎn)可以獲得比SIV賣出的短期票據(jù)更高的收益。

然而，由于短期票據(jù)市場萎縮，且違約率的上升造成長期資產(chǎn)擔(dān)保證券的收益下降，上述盈利模式不能持續(xù)。SIV所持有的長期資產(chǎn)擔(dān)保證券的風(fēng)險越大，這種不平衡性就越強。當(dāng)

SIV面臨巨大損失而陷于困境時，創(chuàng)立這些獨立實體的銀行不得不把SIV的資產(chǎn)納入自身的資產(chǎn)負(fù)債表。摩根大通避免了SIV的劫難。

2004年收購第一銀行時，該公司擁有唯一的一項SIV在金融危機之前很久就賣出了。競爭對手花旗集團(tuán)是SIV市場的主要發(fā)行者，估計該市場的總價值為5000億美元。按照2008年9月《財富》雜志的報道，SIV市場的崩潰迫使花旗集團(tuán)回收價值580億美元的

SIV。匯豐銀行資產(chǎn)負(fù)債表上SIV的敞口是350億美元，而摩根大通的SIV敞口是0。

CDO是固定收入債券，其收入與基礎(chǔ)債務(wù)工具相關(guān)聯(lián)，包括抵押貸款和其他類型的貸款。銀行發(fā)放抵押貸款，由投資銀行把住房貸款匯集成資產(chǎn)池。由該貸款資產(chǎn)池形成的現(xiàn)金流收入用來支付投資銀行所發(fā)行的抵押擔(dān)保證券。進(jìn)一步地，把抵押擔(dān)保證券組合構(gòu)造成為次級債務(wù)抵押債券，按照投資者的收益要求和風(fēng)險承受能力分類售出。有一種投資工具被稱為雙重?fù)?dān)保債券憑證（CDO-squared），正如其名稱表示的那樣，其中某一個CDO的收益由其他CDO的組合提供擔(dān)保。