米歇爾·卡雷拉（Michelle Carrera）一直從事長線交易，她嚴(yán)格地依照宏觀經(jīng)濟(jì)信息進(jìn)行投資。久而久之，她發(fā)現(xiàn)，無論是宏觀經(jīng)濟(jì)事件還是經(jīng)濟(jì)指標(biāo)報(bào)告，都會對大盤趨勢產(chǎn)生巨大影響。

米歇爾根據(jù)過去一個(gè)月的持續(xù)性利好經(jīng)濟(jì)信息，預(yù)計(jì)今天市場將突破上揚(yáng)。于是她開始行動了：她購買了1000股的金融服務(wù)行業(yè)板塊的聯(lián)合資本公司（Allied Capital）的股票，同時(shí)她還另外買了1000股公共事業(yè)板塊的太平洋瓦斯電力公司（Pacific Gas & Electric）的股票。

兩個(gè)月之后，米歇爾仿佛就是一個(gè)天才--至少就大盤趨勢來說。道瓊斯工業(yè)指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)逐漸走高，而且上漲已經(jīng)超過了10%。然而，雖然股市整體看漲，米歇爾卻有苦難言。她買的金融服務(wù)行業(yè)類的股票卻一直橫盤盤整；更糟糕的是，她的能源行業(yè)股卻在整體上揚(yáng)的情況下逆勢下跌--或許這就是長線交易者不小心所獲得的"終極鼓勵(lì)獎"吧。

米歇爾到底哪兒做錯(cuò)了？她正確地預(yù)測了市場的趨勢，但卻選錯(cuò)了行業(yè)。而這選錯(cuò)得的行業(yè)使她無法翻身。

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身為巨波投資者，米歇爾審視股票市場的時(shí)候，所看到的并不是在公司層面像雪佛龍、戴爾或者沃爾瑪?shù)氖袌霰憩F(xiàn)，而先看到的是諸如能源、計(jì)算機(jī)或者零售業(yè)這樣的行業(yè)的整體情況。這是因?yàn)?，她知道，大多?shù)股票市場的波動是靠行業(yè)驅(qū)動，而不是公司驅(qū)動。確實(shí)，正如我們所知道的那樣，半數(shù)以上的個(gè)股波動通常都是由該股票所屬行業(yè)的相關(guān)事件影響的，而并不是由這家公司本身的盈利表現(xiàn)來決定。這意味著，即使你選擇了世界上最好的幾家公司進(jìn)行投資，但如果你在錯(cuò)誤的時(shí)間選擇了錯(cuò)誤的行業(yè)，同樣會落個(gè)損失慘重的結(jié)局。不信，你可以去問問米歇爾！

在這一章，我們希望詳細(xì)地研究一下，個(gè)股的股價(jià)波動和投資組合的表現(xiàn)，在不同的行業(yè)進(jìn)行操作所存在的差異，這些差異存在的原因。 請看以下是這些至關(guān)重要的關(guān)系。

計(jì)算機(jī)業(yè)和休閑行業(yè)，嚴(yán)重依賴于消費(fèi)者的直接消費(fèi)?；I(yè)、環(huán)境服務(wù)業(yè)則將消費(fèi)目標(biāo)瞄向制造業(yè)企業(yè)。另外，軍工以及航天航空工業(yè)的主要消費(fèi)者則是政府。當(dāng)需要估量諸如消費(fèi)者信心，耐用品訂單或者預(yù)算赤字等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)對不同行業(yè)所產(chǎn)生的影響時(shí)，行業(yè)差異就會顯得很重要。

勞動密集型行業(yè)，例如零售業(yè)，資本密集型行業(yè)，如能源業(yè)，另外，交通運(yùn)輸業(yè)則屬于能源密集型行業(yè)。在評估各種宏觀經(jīng)濟(jì)事件（如工資上漲、利率上調(diào)或者能源價(jià)格震蕩）對個(gè)股價(jià)格的影響時(shí)，考慮這些行業(yè)存在的差異非常重要。

一些周期性行業(yè)，如汽車行業(yè)，造紙行業(yè)，是同經(jīng)濟(jì)周期的變化緊密聯(lián)系在一起的，這些行業(yè)在經(jīng)濟(jì)衰退中最先開始下跌。另外一些行業(yè)，例如食品，衛(wèi)生保健行業(yè)不具有周期性，因此對經(jīng)濟(jì)衰退的影響具有天生的免疫性。這些差別能夠幫助你在牛市中發(fā)現(xiàn)牛股，在熊市中也能夠找到防守型行業(yè)暫時(shí)退守。

農(nóng)業(yè)、電力、工業(yè)設(shè)備以及醫(yī)藥業(yè)屬于出口導(dǎo)向型行業(yè)；而金融服務(wù)業(yè)、健康保健行業(yè)與外貿(mào)易沒有多少關(guān)系。通常狀況下，出口依賴型公司股票價(jià)格變化受貿(mào)易赤字或美元貶值的影響更為明顯。

價(jià)格控制、訴訟或者新的稅收政策等管制性風(fēng)險(xiǎn)的影響，以及洪水和干旱等外生事件的沖擊，同樣是影響醫(yī)藥行業(yè)、煙草行業(yè)以及農(nóng)業(yè)類股票股價(jià)變動的重要因素。

總而言之，這里所要強(qiáng)調(diào)的重中之重在于：觀察并利用這些行業(yè)存在的差異進(jìn)行操作，是巨波投資法的核心坐在，同時(shí)也是巨波投資者獲取優(yōu)勢的主要來源。持續(xù)不斷地從行業(yè)操作的層面觀察股票，學(xué)會在正確的時(shí)間、選擇正確行業(yè)中的正確的股票，同時(shí)也可以遠(yuǎn)離錯(cuò)誤行業(yè)中的錯(cuò)誤的股票。另外，你也可以學(xué)會，如何更好地防范投資組合的市場風(fēng)險(xiǎn)和行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。