q值是研究公司股票的市場(chǎng)價(jià)值與其資產(chǎn)重置成本之間關(guān)系的有效工具。本書“證券的交易價(jià)值低于公允價(jià)值”這樣的語句僅僅表明q值低于平均水平。在本書所研究的四個(gè)階段中，證券的市場(chǎng)價(jià)值等于重置成本的70%。本書的目標(biāo)就是解釋使價(jià)格走低的市場(chǎng)力量，并確定使股價(jià)等于甚至高于重置成本的驅(qū)動(dòng)因素。

為了能夠描述熊市四次見底時(shí)前后兩個(gè)月內(nèi)所發(fā)生的故事，我們就不能忽視大環(huán)境。為了理解使證券價(jià)格等于公允價(jià)值的推動(dòng)力，我們必須理解證券價(jià)格低于公允價(jià)值所引發(fā)的恐慌。在幾十年的投資歷史里，人們才能清楚地看到這種震蕩，這本身就能寫作一本書，所以在此只能稍作介紹。在第一部分，背景故事能夠在“邁向1921年8月”這樣的標(biāo)題下面找到，類似的標(biāo)題主要用于介紹將要討論的三個(gè)階段。此外有必要分別討論每個(gè)階段的金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。每個(gè)階段都有重大的結(jié)構(gòu)差異；如果投資者希望在當(dāng)今的市場(chǎng)上應(yīng)用歷史經(jīng)驗(yàn)，那么就必須牢記這些差異。例如在第1階段，主要金融機(jī)構(gòu)尚未在紐約證交所上市。“市場(chǎng)結(jié)構(gòu)”這個(gè)部分進(jìn)行簡(jiǎn)單地概述。在描繪了市場(chǎng)下挫的原因以及當(dāng)代結(jié)構(gòu)之后，我們?cè)凇靶苁幸姷住边@個(gè)部分著重分析昭示熊市結(jié)束的因素。對(duì)固定利率市場(chǎng)行為的分析主要側(cè)重于重大事件對(duì)證券價(jià)格的直接影響。

讀者還會(huì)注意到，本書也討論了1929至1932年之間的事件。因?yàn)檫@個(gè)大熊市與其他三個(gè)大熊市有著重大的差別。此外1929至1932年被視為是典型的熊市，人們對(duì)這個(gè)熊市有著很大的偏見。所以有必要對(duì)這個(gè)熊市稍加分析，這樣就能理解它在金融歷史中的獨(dú)特地位。

本書的目標(biāo)人群是專業(yè)投資者以及希望自我制定最佳金融策略的人們。本書包含有很多表格，這樣投資新手就能夠理解其中的復(fù)雜性，對(duì)此專業(yè)投資者可以忽略不計(jì)。當(dāng)然本書沒有詳細(xì)解釋一些專業(yè)術(shù)語。為了幫助理解這些術(shù)語，讀者可以登陸wwwehnet，在經(jīng)濟(jì)歷史服務(wù)網(wǎng)站的在線百科全書里獲得幫助。

本書的章節(jié)標(biāo)題均已明確地標(biāo)注出來，這樣讀者就能閱讀討論的結(jié)果，形成對(duì)熊市見底的自我判斷，制定如何確定熊市并使利潤最大化的戰(zhàn)略。

本書引用了20世紀(jì)著名作家的著作。當(dāng)時(shí)他們生活在經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩和金融危機(jī)的年代，但是他們的作品使我們能夠分析當(dāng)時(shí)的事件。這些小說的主人公在股市見底時(shí)做出了正確的金融決定。在弗蘭西斯·司各特·菲茨杰拉德（FScott Fitzgerald）的作品中，1922年蓋茨比去世后，尼克·卡洛威(Nick Carraway)辭掉了華爾街的工作并回到了威斯康星州。在那里他是否開心我們無法證實(shí)，但是當(dāng)他返回威斯康星州時(shí)，美國歷史上最大的證券牛市拉開序幕。在詹姆斯·法雷爾（James T Farrell）的著作中，斯塔茲·朗尼根（Studs Lonigan）的命運(yùn)更加悲慘。1931年他將畢生積蓄投入股市，而此時(shí)股市開始嚴(yán)重萎縮。還沒等到1932年7月證券市場(chǎng)見底時(shí)，斯塔茲就已經(jīng)去世了。20世紀(jì)40年代后期羅伯特·霍頓（Robert Holton）面臨兩難抉擇：要么冒險(xiǎn)與一位已婚女人私奔到意大利，要么繼續(xù)待在華爾街。戈?duì)枴ぞS達(dá)爾(Gore Vidal)決定讓霍頓留下——毫無疑問他將在美國歷史上最長(zhǎng)的牛市中獲得較高的收益。這不是說他不應(yīng)該去意大利，似乎只有霍頓做出了正確的金融決定。對(duì)于約翰·厄普代克（John Updike）著作中的哈利“兔子”安格斯壯(Harry “Rabbit” Angstrom)而言，克魯格金幣(Krugerrands)是最好的投資選擇。他大量購買金幣的時(shí)間正好與黃金的最高價(jià)位不謀而合。

在本書所討論的四個(gè)年份里（1921、1932、1949、1982）美國社會(huì)發(fā)生了重大的變化，這是不是一種巧合？它們是消費(fèi)社會(huì)的出現(xiàn)（1921年）、大政府的出現(xiàn)（1932年）、軍事工業(yè)復(fù)合體（1949年）以及自由市場(chǎng)的復(fù)活（1982年）。本書所提到的人物都在一個(gè)特定的社會(huì)轉(zhuǎn)型期掙扎徘徊，并且與影響他們遠(yuǎn)期金融收益的變化抗?fàn)帯?/p>

我曾經(jīng)與戴維·亨普爾曼·亞當(dāng)斯(David Hempleman-Adams)共進(jìn)午餐，這位極地探險(xiǎn)家和登山家曾經(jīng)遇見過很多次熊。當(dāng)我詢問如何對(duì)付熊時(shí)，他的建議很簡(jiǎn)單：“射死它們。”對(duì)于金融熊市而言，獵槍無濟(jì)于事。我希望這本書能夠幫助讀者打贏這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)。