保爾森停頓片刻，斟酌了一下措辭：“我這樣說吧，貝爾斯登的股東肯定感到對現(xiàn)在的狀況很難受。我想他們不認(rèn)為自己被救助了?！憋@然，保爾森想傳遞這樣的信息：布什政府不會總?cè)ゾ戎?，這只是臨時性應(yīng)急措施。

勞爾接著引用《華爾街日報》頭版的一句話： “‘政府是不是開了救助陷入困境的金融機(jī)構(gòu)的先河？’換句話說，這是不是未來的大勢所趨呢，財政部長先生？將來那些遇到麻煩的金融機(jī)構(gòu)是不是都會尋求政府的救助？”

這個問題真夠尖銳。幾天前的一個晚上，保爾森和華爾街首席執(zhí)行官們在電話會議中討論過“道德風(fēng)險”問題。“道德風(fēng)險”這個晦澀的經(jīng)濟(jì)術(shù)語是指風(fēng)險承擔(dān)者業(yè)務(wù)失敗時因受到某種保護(hù)，逃避了本該承擔(dān)的種種惡果，而這會促使他們?nèi)蘸蠼?jīng)營業(yè)務(wù)時冒更大風(fēng)險。

“嗯，我先前已經(jīng)說過了，貝爾斯登的股東并不認(rèn)為他們得到了政府的救助，”保爾森再次強(qiáng)調(diào)，“我們的目標(biāo)很清晰，我們所做的一切均旨在最有利于美國人民的利益，力爭把危機(jī)給資本市場所造成的破壞性影響降到最低。 ”

卡倫在辦公桌前坐下，她打開彭博網(wǎng)站等待高盛公布本季度業(yè)績。市場把高盛業(yè)績看做反映未來走向的晴雨表，高盛業(yè)績良好對雷曼來說將是個利好消息。屏幕上出現(xiàn)了高盛業(yè)績數(shù)據(jù)。她很感到一陣愉悅：盈利15億美元。雖然與 32億美元的盈利相比下降了很多，但誰的盈利與去年相比不下降呢？高盛的表現(xiàn)超出了預(yù)期。到目前為止，一切都還不錯。那天早上，雷曼發(fā)了一份總結(jié)第一季度經(jīng)營業(yè)績的新聞稿。卡倫認(rèn)為這些數(shù)字一定能激發(fā)市場信心。公司公布的盈利為 億美元，每股 81美分，比前一季度下挫 57%，但比分析員預(yù)測的要高。媒體對雷曼利潤公告的反應(yīng)較為積極。私人投資公司霍蘭德公司（Holland & Company）的邁克爾 ·霍蘭（ Michael Holland）對路透社說，“雷曼公布的數(shù)據(jù)讓那些預(yù)言失敗的人有點不知所措?！泵绹y行證券部分析師邁克爾 ·赫克特（ Michael Hecht）稱雷曼這個季度的業(yè)績“非常非常穩(wěn)”。早上 10點，開市半個小時后，卡倫走進(jìn) 31層董事會辦公室。盡管雷曼的成績已平息了市場的恐慌，但她還有許多工作要做。顯然，很多聽眾會問這樣的問題：雷曼與貝爾斯登有何不同？它的流動性有多強(qiáng)？它如何定價不動產(chǎn)投資組合？投資者真的可以信任雷曼評估資產(chǎn)的方式嗎？雷曼會不會只是在玩“盯著讓市場投資者相信”（mark-to-make-believe）的把戲？

卡倫針對這些問題，準(zhǔn)備好了答案。上周末，她就這些問題運用數(shù)據(jù)專門向證券交易所官員做了詳盡闡釋。證券交易所官員一向很難對付，但那次他們對她的回答還比較滿意。卡倫知道數(shù)據(jù)是冷冰冰的。要說什么內(nèi)容，如何表達(dá)出這些內(nèi)容，她都早已爛熟于心。

市場對盈利報告反應(yīng)熱烈。雖然信貸息差緊縮，但雷曼股價飆升，投資者認(rèn)為雷曼現(xiàn)在沒有倒閉危險了?？▊惤酉聛硪龅氖戮褪菍τ麍蟾孀鲂╆U釋。她喝了口水， 4天來她一直不停地說話，聲音早就沙啞不堪。

“都準(zhǔn)備好了嗎？”雷曼投資關(guān)系部負(fù)責(zé)人愛德 ·格雷博（ Ed Grieb）問她。

卡倫點了點頭，鎮(zhèn)定而從容地對著話筒說起來：“毫無疑問，在過去幾天中，不管是我們這個行業(yè)還是整個市場都出現(xiàn)了前所未有的波動?！北姸嘟鹑诜治黾易屑?xì)聆聽她的講話。短短 30分鐘，卡倫報告了雷曼各個業(yè)務(wù)單元的業(yè)績，并對數(shù)字做了詳細(xì)解讀。她還特別強(qiáng)調(diào)了公司為降低杠桿率和提高流動性所做出的巨大努力。

這是一場精彩的演說。卡倫坦誠、自信的態(tài)度給分析師們留下了深刻印象，她對事實的把握以及敢于直面問題的勇氣也深深讓他們折服。

接下來就是提問環(huán)節(jié)了。第一個提問的是歐本海默基金公司（Oppenheimer）的分析師梅雷迪思 ·惠特尼（ Meredith Whitney）。去年秋天，她曾準(zhǔn)確預(yù)測了花旗集團(tuán)將被迫減少分紅，從此以一名苛刻銀行評論家的形象一舉成名。卡倫及在場的其他雷曼高管都緊張地屏住呼吸，等待惠特尼發(fā)難。令人意外的是，惠特尼竟然說：“干得漂亮，埃琳。我想我們大家對這次披露都很滿意。 ”

卡倫知道自己已經(jīng)圓滿完成了任務(wù)，但她還是盡量繃得緊緊的，不讓大家看出自己已經(jīng)松了一口氣。如果連惠特尼都買她的賬，就說明一切進(jìn)展順利。

在發(fā)布盈利報告的同時，雷曼股價繼續(xù)上漲，市場也買雷曼的賬，股價最終收于 美元，上漲了 美元，漲幅為 。這是雷曼自 1994年上市以來漲幅最大的一天。高盛分析師威廉 ·塔諾納（William Tanona）把他對雷曼的評級從“中立”調(diào)高為“買入”。

發(fā)布報告后，雷曼一片歡騰，格雷戈里甚至沖過去擁抱卡倫。卡倫走到交易大廳，經(jīng)過擔(dān)保債務(wù)憑證銷售和交易負(fù)責(zé)人皮特 ·霍尼克（Peter Hornick）的辦公桌時，皮特主動伸手和她擊掌相慶。

在這個短暫的光輝時刻，雷曼看起來一切順利。

當(dāng)然，也有些懷疑論者還在表示擔(dān)憂。

“我不相信這些數(shù)字，我認(rèn)為他們處理賬面負(fù)債項目的會計方法并不恰當(dāng)，”歐洲太平洋資本公司（ Euro Pacific Capital）總裁和首席全球策略家彼得 ·希夫（ Peter Schiff）對《華盛頓郵報》的記者說，“人們終將發(fā)現(xiàn)，雷曼公布的那些利潤數(shù)據(jù)是虛假的。 ”

紐約城的另一端，一個名叫戴維 ·愛因霍恩（ David Einhorn）的年輕對沖基金經(jīng)理也得出了同樣的結(jié)論：雷曼岌岌可危！戴維剛剛連夜坐飛機(jī)從洛杉磯趕回辦公室參加今早的電話會議，他屬于被富爾德貶斥為對沖投資者之流。但他極具影響力，一句話就可以對市場產(chǎn)生重大影響。

他打賭雷曼的情形比卡倫透露的更糟糕。的確，世界很快就會認(rèn)同他的觀點。