第二章　尋找更安全的股票

估值是決定因素

選股要選好公司，但不是所有優(yōu)秀企業(yè)都值得投資的。因為好公司即使是黃金，也不應(yīng)用比黃金貴的價錢來買；同樣道理，如同黃金般的好公司，若有人愿意出鉑金價格來買，我也一定會賣。

2006年初接受媒體采訪時，我說招商銀行是可以“抓一輩子的股票”，但不到兩年時間，我就賣出了。并不是我出爾反爾。當(dāng)初買入招行時，我的確覺得這家公司絕對安全，可以持有一輩子；但其后它的股價漲得飛快，已經(jīng)提前消耗了它的未來價值，把“半輩子”的漲幅都迅速漲完了，那我只好選擇賣出。

所有東西都必須以價值為基礎(chǔ)來判斷。有的公司好是好，但股價長期明顯偏高，投資者必須耐心等待其估值的理性回歸；尤其千萬不可逢高追漲一些增長可能放緩的公司。當(dāng)好公司遭受重大利空或者連串利空打擊，股價出現(xiàn)超跌，甚至暴跌至久違的低估值區(qū)間時，才是最佳的買入良機。

就像過去兩年，全球跌得最慘的股票中，花旗集團(C.NYSE)肯定是其中一只。2007年上半年，花旗的股價高逾55美元，到了2009年3月其股價卻跌至1美元左右，連帶拖累其他金融股的表現(xiàn)?？墒牵松踔恋鴳K了就不是花旗了嗎？

2009年第四季度，全球的投資界巨頭包括巴菲特、索羅斯、以及保爾森都在增持美國金融股，巴菲特旗下的伯克希爾大幅增持富通銀行，后兩者則一起重倉花旗?？磥砘ㄆ爝€是那個受行家喜愛的花旗啊!