小企業(yè)虧損。

其次，由于美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入了降息周期，而中國(guó)央行在通脹壓力下不得不實(shí)施從緊貨幣政策，加劇了人民幣相對(duì)于美元的升值預(yù)期，吸引了大量的國(guó)際熱錢流入中國(guó)套利。大量熱錢的涌入一方面造成外匯儲(chǔ)備迅猛增長(zhǎng)（2008年上半年我國(guó)外匯儲(chǔ)備新增2806億美元，總額達(dá)1.8萬億美元），強(qiáng)化了人民幣升值預(yù)期；另一方面加劇了國(guó)內(nèi)流動(dòng)性泛濫的局面，推動(dòng)通脹率和資產(chǎn)價(jià)格上升。

再次，次貸危機(jī)的爆發(fā)改變了全球投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，推動(dòng)了全球范圍內(nèi)的金融產(chǎn)品價(jià)值重估，增加了金融市場(chǎng)的波動(dòng)性，這也是造成目前中國(guó)股市與房地產(chǎn)市場(chǎng)波動(dòng)性加大的原因之一。

最后，美元貶值推高了全球能源與初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格，這將通過PPI的上漲（我國(guó)的PPI從2007年10月份開始上升，到2008年2月份達(dá)6.6%，創(chuàng)3年新高），最終傳遞到中國(guó)的CPI（2008年2月份達(dá)到峰值8.7%）。

經(jīng)濟(jì)學(xué)點(diǎn)睛

美國(guó)次貸危機(jī)是一場(chǎng)新型的金融危機(jī)，其產(chǎn)生的內(nèi)在機(jī)理是金融產(chǎn)品透明度不足、信息不對(duì)稱，金融風(fēng)險(xiǎn)被逐步轉(zhuǎn)移并放大至投資者。這些風(fēng)險(xiǎn)從住房市場(chǎng)蔓延到信貸市場(chǎng)、資本市場(chǎng)，從金融領(lǐng)域擴(kuò)展到經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，并通過投資渠道和資本渠道從美國(guó)波及全球范圍。