資料來源：根據(jù)美國BEA官方公布數(shù)據(jù)整理。資本的高度聚集

經(jīng)濟的高速增長離不開資本投資，而資本投資又以私人國內(nèi)投資為主。私人國內(nèi)投資總額（Gross Private Domestic Investment）是計算GDP的一項重要投資。它之所以是GDP的重要組成部分，是因為它提供了經(jīng)濟的未來生產(chǎn)能力。一般而言，它占據(jù)GDP中15~18個百分點。私人國內(nèi)投資總額包含三個部分，分別是非居民投資、居民投資和存貨變動；也可以直接分為固定資產(chǎn)投資和商業(yè)庫存。固定資產(chǎn)投資又包括非住宅投資和住宅投資，非住宅投資又包括建筑投資和生產(chǎn)者耐用設(shè)備投資。在經(jīng)歷了1991年的負(fù)增長以后，在隨后的幾年里，美國私人國內(nèi)投資總額大幅度增加。1992年到1996年的增長率分別達到了7.2%、8.5%、14.2%、5%和4.2%。圖1.9是美國1990～1999年私人國內(nèi)投資總額。

圖1.91990～1999年美國私人國內(nèi)投資總額

資料來源：根據(jù)美國商務(wù)部官方公布數(shù)據(jù)整理。

同時，美國政府投入了大量的資金進行設(shè)備更新和信息化建設(shè)。圖1.10是1990～1999年美國州政府和當(dāng)?shù)卣谠O(shè)備和軟件方面的年投入金額。圖1.101990～1999年美國州政府和當(dāng)?shù)卣谠O(shè)備和

軟件方面的年投入金額

資料來源：Economic Report of the President, February, 2000。消費熱潮的升溫

美國人的消費觀念是典型的“今天花明天的錢”。1992年至1997年間，美國就業(yè)人數(shù)增長約1 100萬，增長了近10％。與就業(yè)增長相伴的是失業(yè)率的一路下降，從1992年的7.5％降到了1997年的4.7％。與此同時，美國個人消費從1992年開始持續(xù)增長，2000年第三季度達4.3％。美國是個典型的消費社會，個人消費占總體經(jīng)濟的2/3。美聯(lián)儲的大幅度降息，減輕了債務(wù)償還負(fù)擔(dān)，支持了住房建設(shè)，支持了超前消費。

寬松的貨幣政策

美國的貨幣政策的制定和執(zhí)行職責(zé)，長期以來由美國的中央銀行即美國聯(lián)邦儲備委員會（FRS）承擔(dān)。貨幣政策是美國調(diào)控國民經(jīng)濟和社會發(fā)展的主要宏觀政策工具。20世紀(jì)70年代后，隨著通貨膨脹被抑制，美聯(lián)儲又轉(zhuǎn)向了平穩(wěn)利率政策，并獲得了極大成功。例如20世紀(jì)90年代初，美國經(jīng)濟陷入蕭條，美聯(lián)儲在1990年7月到1992年9月間連續(xù)逐步降息17次，將短期利率從8％降到3％，促進投資與消費上升，從而帶動了整個經(jīng)濟的發(fā)展。在1994年到1995年7月，美國經(jīng)濟過熱時，又連續(xù)7次提高聯(lián)邦基金利率，成功地實現(xiàn)了軟著陸。

1994年美聯(lián)儲主席格林斯潘指出，美聯(lián)儲將放棄以貨幣供應(yīng)量的增減對經(jīng)濟實行宏觀調(diào)控的做法，今后將以調(diào)控實際利率作為經(jīng)濟調(diào)控的主要手段。這標(biāo)志著美國貨幣政策的重大轉(zhuǎn)變。美國的聯(lián)邦基金利率雖然不時調(diào)整，但是整體而言水平不高。圖1.11是1990～2007年美國的年平均貼現(xiàn)率。

圖1.111990～2007年美國年平均貼現(xiàn)率

資料來源：根據(jù)美國政府公布的官方數(shù)據(jù)整理而成。

整合全球資源

在20世紀(jì)90年代，美國大量利用國際資源，對外經(jīng)濟關(guān)系中最突出的變化之一是進出口貿(mào)易占其國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重急劇增大，從1991年的15.7％提高到1997年的將近30％。1991年至1996年，美國的商品出口平均年增長率7.8％，這遠遠超過了其國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長速度。而美國同期的商品進口增長速度年平均為8.3％，超過了出口增長率。作為世界最大的外資引進國，按當(dāng)年的價格計算，1990~1997年間美國經(jīng)濟經(jīng)常項目逆差累計約為7 850億美元。此數(shù)字大約為同期美國私人固定資產(chǎn)總投資的14％。這就意味著在過去6年間，美國每年向全世界征收了平均占其當(dāng)年國內(nèi)生產(chǎn)總值大約1.82%的鑄幣稅。