中國(guó)市場(chǎng)為何如此無(wú)序？為什么國(guó)有企業(yè)如此不在乎他們的聲譽(yù)？某人或辯稱(chēng)說(shuō)，原因是有利于市場(chǎng)運(yùn)行的法律體系在中國(guó)尚未發(fā)展完善。盡管這部分屬實(shí)，但我深信，問(wèn)題源于國(guó)有制的本性（張維迎，2001）。聲譽(yù)只能來(lái)自重復(fù)博弈。要一個(gè)人有建立良好聲譽(yù)的激勵(lì)，則他必須有長(zhǎng)遠(yuǎn)預(yù)期，必須愿意犧牲短期利益以換取未來(lái)回報(bào)。界定清晰的私有產(chǎn)權(quán)為所有者提供了進(jìn)行重復(fù)博弈的合適激勵(lì)。相比之下，在國(guó)有制下，每個(gè)人都進(jìn)行一次性博弈，聲譽(yù)毫無(wú)價(jià)值。賺快錢(qián)才是其的最優(yōu)戰(zhàn)略。

特別地，如克萊普斯（Kreps，1990）所指出的，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)是聲譽(yù)的承載者。然而，要讓企業(yè)去承載聲譽(yù)，以下三個(gè)條件必須成立：

1.企業(yè)必須有真正的所有人。如前所述，聲譽(yù)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中最重要的（無(wú)形）資產(chǎn)。企業(yè)的有形資產(chǎn)其實(shí)是它的運(yùn)營(yíng)成本，而不是企業(yè)的真正價(jià)值。企業(yè)所有權(quán)事實(shí)上是由誰(shuí)對(duì)企業(yè)的聲譽(yù)擁有剩余索取權(quán)來(lái)定義的。所有人的角色就是維持與鞏固企業(yè)的聲譽(yù)。當(dāng)企業(yè)雇傭很多人，任何人的錯(cuò)誤行為都會(huì)損害其聲譽(yù)時(shí)，尤其如此。沒(méi)有真正的所有人，沒(méi)人會(huì)保護(hù)企業(yè)的聲譽(yù)，聲譽(yù)就會(huì)失去；

2.企業(yè)的名稱(chēng)在市場(chǎng)中必須是可交易的。聲譽(yù)的價(jià)值包含在企業(yè)的名稱(chēng)中。只有當(dāng)所有人擁有為經(jīng)濟(jì)回報(bào)而將其轉(zhuǎn)讓的自由時(shí)，它才可能是完全可獲得的。所有人有多大的動(dòng)機(jī)維持與鞏固企業(yè)的聲譽(yù)很大程度上依賴(lài)于其交易性。例如，如果麥當(dāng)勞不能授權(quán)經(jīng)營(yíng)，該企業(yè)就不會(huì)具有如此大的價(jià)值；

3.市場(chǎng)中必須有自由準(zhǔn)入與退出。沒(méi)有自由準(zhǔn)入與退出，聲譽(yù)良好的企業(yè)就不能逐走聲譽(yù)惡劣的企業(yè)。結(jié)果，現(xiàn)存企業(yè)可以享受巨大的壟斷租金。當(dāng)消費(fèi)者不能懲罰企業(yè)的不誠(chéng)實(shí)行為時(shí)，聲譽(yù)的價(jià)值相對(duì)就較小。

因此，我們可以容易解釋為什么國(guó)有企業(yè)不在乎其聲譽(yù)。當(dāng)企業(yè)由國(guó)家所有時(shí)，沒(méi)有人擁有對(duì)其聲譽(yù)的剩余索取權(quán)。國(guó)有企業(yè)的名稱(chēng)通常是不能交易的。即使當(dāng)它是可交易的時(shí)候，它也不能被正確定價(jià)，因?yàn)椤百u(mài)主”不能占有銷(xiāo)售收益。對(duì)私人企業(yè)準(zhǔn)入的限制和軟預(yù)算約束也使得國(guó)有企業(yè)的生存較少依賴(lài)于其聲譽(yù)。當(dāng)政府官僚的利益與企業(yè)聲譽(yù)無(wú)關(guān)時(shí)，他們?yōu)槭裁匆诤跛?？鑒于官僚們沒(méi)有適當(dāng)動(dòng)機(jī)去依據(jù)才干任命經(jīng)理人，國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人覺(jué)得他們的職位非常沒(méi)保障，他們沒(méi)有未來(lái)可在乎。因此，他們完全具有進(jìn)行一次性博弈賺快錢(qián)的動(dòng)機(jī)。所有這些因素導(dǎo)致了聲譽(yù)的失效。打個(gè)比方，聲譽(yù)就像一棵樹(shù)。國(guó)有企業(yè)的經(jīng)理人可能有動(dòng)機(jī)去種草，但絕無(wú)動(dòng)機(jī)去栽樹(shù)。