成熟的投資者都非常關(guān)注宏觀經(jīng)濟政策，因為宏觀經(jīng)濟發(fā)展水平和狀況對一國的股市有著重大影響力，而且波及范圍廣泛、作用機制也相對復(fù)雜。

股票市場是經(jīng)濟發(fā)展的產(chǎn)物，因而一國股票市場的發(fā)展與該國經(jīng)濟發(fā)展緊密相關(guān)。一方面，投資對象要受到宏觀經(jīng)濟形勢的影響；另一方面，證券業(yè)本身也直接受到宏觀經(jīng)濟因素的左右。

首先，一個國家和地區(qū)的社會經(jīng)濟能否持續(xù)穩(wěn)定地增長是股價能否穩(wěn)定上升的重要因素。因為，當(dāng)一國或地區(qū)的經(jīng)濟運行態(tài)勢良好，大多數(shù)企業(yè)的經(jīng)營狀況也會較好，股價上升的可能性也較大。

其次，宏觀經(jīng)濟周期對股價的影響也很明顯。許多研究發(fā)現(xiàn)，股價的變動常常比實際經(jīng)濟的繁榮和衰退要領(lǐng)先，即經(jīng)濟高漲后期股價會率先下跌，經(jīng)濟尚未全面復(fù)蘇之際，股價先行上漲。所以，股價被稱為經(jīng)濟周期變動的先導(dǎo)性指標(biāo)。

再者，一國或地區(qū)的貨幣政策和財政政策對股價也會有影響。中央銀行放松銀根，增加貨幣供應(yīng)，資金需要新的投資機會，一旦資金進(jìn)入股市，將會引起股票需求的增加，立即促使股價上升。同樣，積極的財政政策會擴大財政赤字，增加財政支出，刺激經(jīng)濟發(fā)展，另外調(diào)節(jié)稅率等財政政策會影響企業(yè)利潤和股息，發(fā)行國債等也會改變證券市場的證券供應(yīng)和資金需求，從而間接影響股價。

此外，市場利率、匯率變化和國際收支狀況等都會給股票市場帶來直接或者間接的影響。因此，在股票投資時，投資者絕對不能忽視宏觀經(jīng)濟的基本面。

我們可以通過具體的經(jīng)濟指標(biāo)來分析大的經(jīng)濟環(huán)境對個人投資的影響。

1．GDP的影響

理論上說，GDP是反映一國經(jīng)濟整體實力的宏觀指標(biāo)。它的下降表明經(jīng)濟不景氣，大多數(shù)企業(yè)的經(jīng)營盈利狀況不佳，企業(yè)減少投資，降低成本，融資速度減慢，股票市場的供給曲線就會向左上方緩慢移動；同時，股票市場的需求方——股票投資者也由于經(jīng)濟的不景氣而對未來收入的預(yù)期降低，從而減少支出和投資資金，使股票市場的需求曲線向左下方移動，兩個曲線的下移將使股票價格下降。反之，當(dāng)一國經(jīng)濟發(fā)展迅速，GDP增長較快時，預(yù)示著經(jīng)濟前景看好，人們對未來的預(yù)期改善，企業(yè)對未來發(fā)展充滿信心，極想擴大規(guī)模，增加投資，對資金的需求膨脹，因而股票市場趨向活躍。在股票市場均衡運行、而且其經(jīng)濟功能不存在嚴(yán)重扭曲的條件下，一般來說，股票價格隨GDP同向而動，當(dāng)GDP增加時，股票價格也隨之上升；當(dāng)GDP減少時，股票價格也隨之下跌。因此，GDP對股票價格的影響是正的。

2．利率的影響

眾所周知，利率是影響股市走勢最為敏感的因素之一。根據(jù)古典經(jīng)濟理論，利率是貨幣的價格，是持有貨幣的機會成本，它取決于資本市場的資金供求。資金的供給來自儲蓄，需求來自投資，而投資和儲蓄都是利率的函數(shù)。利率下調(diào)，可以降低貨幣的持有成本，促進(jìn)儲蓄向投資轉(zhuǎn)化，從而增加流通中的現(xiàn)金流和企業(yè)貼現(xiàn)率，導(dǎo)致股價上升。所以利率提高，股市走低；反之，利率下降，股市走高。利率變動與股價變動關(guān)系可以從三方面加以描述：

（1）根據(jù)現(xiàn)值理論，股票價格主要取決于證券預(yù)期收益和當(dāng)時銀行存款利率兩個因素，與證券預(yù)期收益成正比，與銀行存款利率成反比。理論上說，股票價格等于未來各項每股預(yù)期股息和某年出售其價值的現(xiàn)值之和。

（2）股票價格除了與預(yù)期價值有關(guān)以外，還強烈地受到供求關(guān)系的影響。當(dāng)市場供不應(yīng)求時，股票價格上漲，反之市場供過于求時，股票價格下降。利率變動直接影響市場資金量。利率上升，股票投資的機會成本變大，資金從股票市場流出，股票市場供過于求造成股票價格下降；利率下降，股票投資的機會成本變小，資金流入股票市場，股票市場供不應(yīng)求，造成股票價格上漲。

（3）利率上升，企業(yè)的借貸成本增加，獲得資金困難，在其他條件不變的情況下，未來的利潤將減少，那么預(yù)期股息必然會減少，股票價格因此會下降。反之，利率下降，企業(yè)的借貸成本會降低，在其他條件不變的情況下，未來的利潤會增加，預(yù)期股息收入增加，股票價格上漲。因此，利率對股票價格的影響是負(fù)的。

3．貨幣供給量的影響

貨幣供給量對股票市場價格的影響，可以通過3種效應(yīng)實現(xiàn)：（1）預(yù)期效應(yīng)。當(dāng)中央銀行準(zhǔn)備實行擴張性的貨幣政策時，能夠影響市場參與者對未來貨幣市場的預(yù)期，從而改變股市的資金供給量，影響股票市場的價格和規(guī)模；（2）投資組合效應(yīng)。當(dāng)中央銀行實施寬松的貨幣政策時，人們所持有的貨幣增加，但單位貨幣的邊際效用（投資收益）卻遞減，在其他條件不變的情況下，人們所持有的貨幣會超出日常交易的需要，結(jié)果會促使部分貨幣進(jìn)入股市尋求收益，導(dǎo)致股市價格的上漲；（3）股票內(nèi)在價值增長效應(yīng)。當(dāng)貨幣供給量增加時，利率將下降，投資將增加，并經(jīng)過乘數(shù)擴張效應(yīng)，導(dǎo)致股票投資收益提高，從而刺激股市價格的上漲。以上3種效應(yīng)一般來說都是正向的，即貨幣供給量增加，則股市價格上漲。因此，貨幣供給量對股票價格的影響是正的。

儲蓄的增加在一定程度上意味著貨幣供給量的減少，而股票價格指數(shù)與貨幣供給量之間又存在正向變動關(guān)系，因此，儲蓄對股票價格的影響是負(fù)的。

4．匯率的影響

匯率又稱匯價，是一國貨幣兌換另一國貨幣的比率，作為一項重要的經(jīng)濟杠桿，匯率變動對一國股票市場的相互作用體現(xiàn)在多方面，主要有：進(jìn)出口、物價和投資。匯率直接影響資本在國際間的流動。一個國家的匯率上升，意味著本幣貶值，會促進(jìn)出口、平抑進(jìn)口，從而增加本國的現(xiàn)金流，提高國內(nèi)公司的預(yù)期收益，會在一定程度上提升股票價格。因此，匯率對股票價格的影響是正的。

5．通貨膨脹率的影響

一般來說，通貨膨脹不僅直接影響人們當(dāng)前決策，還會誘發(fā)他們對通貨膨脹的預(yù)期。在通貨膨脹時期，由于貨幣貶值所激發(fā)的通貨膨脹預(yù)期促使居民用貨幣去交換商品以期保值，這些保值工具中也包括股票，從而擴大了對股票的需求；另一方面，通貨膨脹發(fā)展到一定階段后，政府往往會為抑制其發(fā)展而采用緊縮的財政和貨幣政策，促進(jìn)利率上升。此時，企業(yè)為了籌措資金，發(fā)行股票是較好的選擇，從而使得股票市場的供給相應(yīng)增加。此時如果股票市場需求的增長大于供給的增長，則股票市場價格就與通貨膨脹之間呈現(xiàn)正的相關(guān)關(guān)系，否則如果股票市場需求的增長小于供給的增長，則股票市場價格就與通貨膨脹之間呈現(xiàn)負(fù)的相關(guān)關(guān)系。因此，通貨膨脹率對股票價格的影響不能確定。

投資箴言：投資一定要看“天象”，了解大的投資環(huán)境。因為股票價格不僅僅受其內(nèi)在價值的影響，還和宏觀經(jīng)濟因素有密切的關(guān)系。