我們?cè)賮砜纯戳硪粋€(gè)著名的擺動(dòng)指標(biāo)：威廉氏％R指數(shù)。

這個(gè)指標(biāo)是由拉瑞·威廉（LARRY WILLIAM）先生于1973年出版的《我如何賺取百萬美元》一書中首先發(fā)表的（他這書名聽起來是不是有點(diǎn)象尼克·李森的《我如何弄垮巴林銀行》？）。他在書中講述了如何把一萬美元變成一百萬美元的故事。我估計(jì)這個(gè)指標(biāo)之所以被沿用至今，可能主要是因?yàn)檫@個(gè)故事的誘人、動(dòng)人之處。當(dāng)然，我們相信威廉先生的確曾經(jīng)用一萬美元賺到過一百萬美元，但是，凡是親眼見過％R曲線的實(shí)際形態(tài)且不是那么容易迷信的人，對(duì)那上竄下跳的圖案究竟能有什么意思，都會(huì)感到心中無數(shù)、心存疑惑。

計(jì)算公式及研判功能

我們還是來看看威廉氏％R指標(biāo)的計(jì)算公式和通常所說的研判功能（《股票、期貨、外匯技術(shù)分析詳解》，第213-214頁(yè)）。

一、％R的計(jì)算公式是：（n日內(nèi)最高價(jià)-第n日收盤價(jià)）÷（n日內(nèi)最高價(jià)-n日內(nèi)最低價(jià)）×100

或

％R值=（Hn-Ct）÷（Hn-Ln）×100

其中：

：周期日數(shù)，一般選取5日或14日；

Hn：n日內(nèi)的最高價(jià)；

Ln：n日內(nèi)的最低價(jià)；

Ct：第n日的收盤價(jià)。

二、現(xiàn)有的研判功能：

計(jì)算出的％R數(shù)值介于0與100之間。其功能是：

1、當(dāng)％R高于80，即處于超賣狀態(tài)，行情即將見底；80這一橫線水準(zhǔn)，稱之為“買進(jìn)線”；

2、當(dāng)％R低于20，便處于超買狀態(tài)，行情即將見頂；20這一橫線，稱之為“賣出線”；

3、當(dāng)％R由超賣區(qū)向上爬升時(shí)，只是表示行情趨勢(shì)轉(zhuǎn)向，若是突破50申軸線，便是漲勢(shì)轉(zhuǎn)強(qiáng)，可以考慮追買；

4、當(dāng)％R由超買區(qū)向下滑落，跌破50中軸線，可以確認(rèn)跌勢(shì)轉(zhuǎn)強(qiáng)，可以追賣；

5、當(dāng)％R進(jìn)入超買區(qū)，并非表示行情會(huì)立刻下跌，在超買區(qū)內(nèi)的波動(dòng)，只是表示行情價(jià)格仍然屬于強(qiáng)勢(shì)，直至％R回頭跌破“賣出線”時(shí)，才是賣出的信號(hào)。反之亦然；

6、由％R的見頂與見底，研判商品價(jià)格周期。

％R指標(biāo)的意義

我不準(zhǔn)備就％R的上述研判功能再作一番評(píng)價(jià)了，如前面所說，上述條款中，第1、2條是原則性的，以下的則是在實(shí)踐中感覺有所不妥時(shí)作出的修補(bǔ)。從這些條款的自相矛盾和似是而非的情況看，它們并不比RSI指數(shù)更為遜色。我只想舉其一例來談?wù)劊作為“超買超賣”指標(biāo)的意義究竟如何。

從上述研判功能看，據(jù)說“當(dāng)％R低于20時(shí)，便處于超買狀態(tài)，行情即將見頂”。如果不去計(jì)較后面的諸如“價(jià)格已經(jīng)超買但依然屬于強(qiáng)勢(shì)”這樣的象文字游戲一樣的語(yǔ)句，我們顯然能夠明白這句話的含義。那么，事實(shí)又是怎么樣的呢？

先來看看％R的意義。以5個(gè)交易日的周期天數(shù)為例。在公式中，分母（5日內(nèi)最高價(jià)-5日內(nèi)最低價(jià)）表示5個(gè)交易日中價(jià)格漲跌的最大幅度，分子（5日內(nèi)最高價(jià)-第5日收盤價(jià)）得到的是最近一個(gè)交易日的收盤價(jià)與最高價(jià)之間的差距，很顯然，分子與分母的比值（即％R值）就是第5日收盤價(jià)在5日內(nèi)的最高價(jià)與最低價(jià)之間的相對(duì)位置。人們一般把一段時(shí)間內(nèi)的最高價(jià)、最低價(jià)理解為阻擋水平、支撐水平。

從圖3.3中我們很容易明白R(shí)％指標(biāo)的意義。

圖3.3

顯然，％R反映的就是價(jià)格在一個(gè)水平震蕩區(qū)間的相對(duì)位置。

％R指標(biāo)的危害性

如何理解這個(gè)指標(biāo)的意義？我們分兩種情況來討論：

1、橫向震蕩行情。

如果價(jià)格總是在阻擋水平和支撐水平之間來回振蕩，也就是說，價(jià)格處于橫向趨勢(shì)中，那么，價(jià)格越是接近上方的阻擋線，它往下回調(diào)的可能性也越大。這大概是人們敢于把％R<20說成是“超買狀態(tài)”的原因吧；

2、趨勢(shì)已經(jīng)形成。

現(xiàn)實(shí)的行情并非總是在橫向震蕩，一旦漲勢(shì)形成，價(jià)格首先就會(huì)向上突破阻擋水平。當(dāng)?shù)?日的收市價(jià)大于以往的最高價(jià)時(shí)，它又成了5日內(nèi)的最高價(jià)，此時(shí)％R=0（分子等于0）。這是什么意思呢？當(dāng)首次出現(xiàn)％R=0的情況時(shí)，表明價(jià)格闖下新高，打破以往的橫向震蕩行情，往往會(huì)有一段漲勢(shì)。

不是說％R<20時(shí)市場(chǎng)“便處于超買狀態(tài)，即將見頂”了嗎？怎么％R=0時(shí)（按理是最為嚴(yán)重的超買了）偏偏是一輪漲勢(shì)剛剛形成的時(shí)候？這兩者可是有天壤之別。

同樣，據(jù)說是“％R大于80時(shí)，市場(chǎng)處于超賣狀態(tài)，即將見底部”，但是，當(dāng)％R=100時(shí)，恰恰是價(jià)格向下突破橫向震蕩行情的下沿，預(yù)示著一輪跌勢(shì)剛剛形成。

％R作為一種分析市場(chǎng)狀況的方法，在這兩種情況下給出的信號(hào)是不是錯(cuò)得太離譜了？如果我們相信那些不著邊際的“超買、超賣”信號(hào)，是不是將要面臨極大的風(fēng)險(xiǎn)？