正文

巴菲特也會錯 結(jié)語(6)

巴菲特也會錯 作者:瓦罕·簡吉恩


巴菲特強烈反對減稅措施的舉動,這可能會讓一些讀者感到吃驚。比如說,巴菲特很看重遺產(chǎn)稅。他認為每個人都應(yīng)該自己掙錢養(yǎng)活自己,并在很久以前就聲明,在他過世之后他的后代只能獲得很少一部分財產(chǎn)。與巴菲特有同樣想法的人擔心,如果不征收遺產(chǎn)稅的話,一旦獲得了巨額遺產(chǎn),他們的繼承人就會坐享其成而不為社會帶來任何利益。但事實上,當面對負擔過重的遺產(chǎn)稅時,人們可以事先購買遺產(chǎn)稅險(可在伯克希爾的保險公司購買)或者鉆稅收漏洞。其中最大的漏洞是允許富人在去世之前捐錢給基金會。實際上,這正是巴菲特的做法。盡管他的慷慨之舉值得贊頌,但他將錢捐給基金會使政府失去了對此的控制權(quán)。

巴菲特同樣贊成征收高額的投資所得稅。實際上,他積極向有關(guān)部門請愿,反對撤銷對股利征收個人所得稅。但股利其實是在公司納完稅之后才發(fā)放給股東的。換句話說,它實際上是“雙重征稅”。巴菲特的看法是,減少投資個人所得稅的唯一受益者是富有的投資者。但事實上,通過刺激經(jīng)濟增長以及增加聯(lián)邦稅收,低稅率對每個人都有利。強大的經(jīng)濟增長可以為社會成員提供更多更好的工作機會,而高稅率對每個人都沒有好處。一旦政府考慮提高富人的稅率,那你最好減少投資。相反,當政府考慮降低稅率時才是追加投資的好機會。

最后我們了解到,巴菲特反對公司向投資者提供盈利指導。他認為提供盈利指導助長了部分投資者和企業(yè)高管的短期投資思維模式。巴菲特并不是唯一一個持有這種觀點的人,許多評論家和相關(guān)機構(gòu)都在加入反對者的行列。然而,認為短期思維的罪魁禍首是盈利指導實際上是一種誤解。沒有人會質(zhì)疑放眼長期利益的經(jīng)營方式,但是認為盈利指導會造成短視是錯誤的。毫無疑問,投資者都會關(guān)注季度收益報表中的數(shù)據(jù),但是這并不是因為企業(yè)提供了盈利指導,唯一的原因是美國證券交易委員會要求企業(yè)每季度都提供收益報表。由于這一規(guī)定,投資者便產(chǎn)生了季度預(yù)估的習慣。如果美國證券交易委員會要求企業(yè)公布月收益報表的話,那投資者每月都會進行預(yù)估。這與盈利指導沒有任何關(guān)系,撤銷它不會阻止投資者進行預(yù)估。

而且,盈利指導能夠為投資者提供有價值的信息。至少有兩項研究都證明,當盈利指導被撤銷之后,收益預(yù)估就變得越來越不準確。在這個相關(guān)機構(gòu)要求企業(yè)提高透明度的時代,他們是不會鼓勵終止盈利指導的。

有很多公司從來都不向投資者提供盈利指導,但這并不意味著投資者會避免購買這些公司的股票。伯克希爾就是一個例子,投資者對它的股票照樣趨之若鶩。但是如果一家公司之前提供盈利指導,又突然終止的話,就要避免對它進行投資。

《福布斯》雜志每年都會公布世界上的億萬富翁名單,但是很少有人是通過投資爬上榜首位置的。像微軟的創(chuàng)始人比爾·蓋茨一樣,大多數(shù)人都是由于經(jīng)營一家企業(yè)而獲得巨額財富才上榜的。但沃倫·巴菲特卻是一個地地道道的投資者。盡管他的財富也來自于一家公司,即伯克希爾·哈撒韋公司,但這家公司卻是很獨特的。實際上,伯克希爾是一家真正意義上的投資公司。巴菲特將伯克希爾的保險產(chǎn)業(yè)所賺得的現(xiàn)金流再投資到其他產(chǎn)業(yè),并通過這種方法變得富有。然而最重要的是他為伯克希爾的股東們帶來了可觀的收益?;蛟S再沒有人能像巴菲特那樣創(chuàng)造如此之多的百萬富翁了。基于以上分析,我們可以確定巴菲特無疑是當代最偉大的投資者之一。


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