1.4.3投資的質(zhì)量

1.投資額度

每個(gè)VC都管理或大或小的一個(gè)或多個(gè)基金，VC的單筆投資金額是有上限和下限的。設(shè)置上限的目的是為了保證投資組合的多樣性，基金能夠投資的項(xiàng)目數(shù)量足夠多，以便分散投資風(fēng)險(xiǎn)，這就是所謂的“不把雞蛋放在一個(gè)籃子里”；設(shè)置下限的目的是不至于投資太多的項(xiàng)目，以防VC沒有精力管理，沒有精力“看好放雞蛋的籃子”。

通常，可以通過一個(gè)簡單的公式計(jì)算VC的單筆最小投資額度：

最小單筆=基金資金總額VC合作人數(shù)量×每個(gè)合伙人能夠管理的公司數(shù)量

假設(shè)某VC管理一支3億美元的基金，并且擁有5位合伙人和10位投資經(jīng)理（國內(nèi)比較典型的外資VC），還假設(shè)每位合伙人能夠管理10家公司，并且投資經(jīng)理能夠管理5家公司，那么，上面的公式可以轉(zhuǎn)換成：

最小單筆投資=3億美元5×10 10×5=300萬美元

如果某企業(yè)的融資需求達(dá)不到300萬美元，上述VC很有可能不會感興趣。目前國內(nèi)很多VC基金募資的額度越來越大，超過10億美元的基金也日漸增多，這就導(dǎo)致融資需求為100萬美元左右的早期項(xiàng)目沒有太多VC愿意關(guān)注。

如果項(xiàng)目融資的額度較大，VC可以通過聯(lián)合投資的方式來解決。比如，一些成熟項(xiàng)目的融資需求通常超過1000萬美元，對于那些資金總額不太大的人民幣基金，要想?yún)⑴c只能通過跟其他VC一起聯(lián)合投資了。

2.估值及投資協(xié)議

VC投資項(xiàng)目的最終目的是要實(shí)現(xiàn)回報(bào)，投資時(shí)的價(jià)格高低，決定了最后回報(bào)的多少?？紤]到VC投資有一定的失敗率，對每個(gè)投資項(xiàng)目，他們都會要求盡可能獲得最大的回報(bào)倍數(shù)，那么在投資的時(shí)候，VC盡量壓低價(jià)格就理所當(dāng)然。目前VC比較流行P/E倍數(shù)估值的方式，對于不同行業(yè)的項(xiàng)目，VC愿意給出的P/E倍數(shù)從二三倍到十多倍，創(chuàng)業(yè)者對企業(yè)的估值區(qū)間如果與VC的要求有差異，可以通過談判的方式溝通，如果不能達(dá)成一致意見，VC通常會放棄。