是否存在某些更容易誘使您犯錯(cuò)誤的市場(chǎng)狀況？

最近的一個(gè)市場(chǎng)周期——特別是在最近的一次牛市中，短期性交易更頻繁，市場(chǎng)未體現(xiàn)出任何明顯的趨勢(shì)，確實(shí)讓投資操作變得異常艱難，假如你著眼于短期投資，肯定會(huì)更痛苦。好在我不看重短期交易。

您采用的所有價(jià)格形態(tài)、指標(biāo)和策略是否都已經(jīng)為市場(chǎng)所知？如果是這樣的話，同樣的手段、同樣的工具，又如何解釋您取得的非凡成就呢？是的，雖然我們都能得到相同的信息，但我們必須要判斷哪些信息在特定時(shí)刻需要給予特殊的關(guān)注。這絕對(duì)不是可以用公式計(jì)算出來的東西。你不可能認(rèn)為每個(gè)人都掌握相同的信息，因而會(huì)采取相同的行動(dòng)。即使按照相同的信息，人們也會(huì)采取不同的行動(dòng)。正是出于這個(gè)原因，我們從不和客戶分享公司的內(nèi)部數(shù)據(jù)或是根據(jù)內(nèi)部數(shù)據(jù)得到的結(jié)論。我們發(fā)現(xiàn)，盡管所有客戶對(duì)此都非常感興趣，但并不是每個(gè)人都能正確利用這些數(shù)據(jù)。因此，這些數(shù)據(jù)之所以因人而異，其最終根源還在于經(jīng)驗(yàn)和藝術(shù)。在某些市場(chǎng)條件下，你很難區(qū)分哪些是隨機(jī)噪聲，哪些代表真正的市場(chǎng)動(dòng)向或市場(chǎng)趨勢(shì)，不過，懷疑任何趨勢(shì)都沒有壞處，除非這種趨勢(shì)已經(jīng)超越你設(shè)定的參數(shù)，如果是這樣的話，就只能說明，市場(chǎng)已經(jīng)突破原有的趨勢(shì)，進(jìn)入了另一種趨勢(shì)。假如你屬于超級(jí)積極的交易者，并采用日交易圖表進(jìn)行交易，而且每個(gè)人都掌握相同的信息——只有極其細(xì)微的差別，有人就會(huì)說，“如果他們都準(zhǔn)備買進(jìn)這只股票，我就準(zhǔn)備拋出，就是要做反向操作”。但是，為什么說這就是你總能從相同數(shù)據(jù)中找出更佳答案的原因呢？因?yàn)槟阒雷约涸谑袌?chǎng)周期中的哪個(gè)位置，因?yàn)槟銚碛刑幚磉@些數(shù)據(jù)的經(jīng)驗(yàn)。

技術(shù)分析在單獨(dú)使用還是與基本面分析并用時(shí)更有效？我更希望了解整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境如何，以及企業(yè)的基本面怎樣。這就像一定要了解股票的收益如何一樣?，F(xiàn)在，我們假設(shè)你不喜歡圖表。你認(rèn)為，盡管目前的股市應(yīng)該是峰頂，并且行將下跌，但收益依舊高于正常水平，并認(rèn)為股利會(huì)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長。如果沒有這些信息的話，你可能會(huì)比正常情況下更擔(dān)心市場(chǎng)賣空。這樣的例子還有很多。在進(jìn)行主題投資和板塊投資時(shí)，我會(huì)尋找基本面意義上的長期趨勢(shì)，比如說老齡投資者的增長，這是認(rèn)識(shí)醫(yī)藥醫(yī)療設(shè)備企業(yè)的一個(gè)重要參數(shù)。5年前，我在植入人工髖關(guān)節(jié)之后，就開始研究生產(chǎn)髖關(guān)節(jié)和膝關(guān)節(jié)植入物的公司。這是一個(gè)非常重要的因素，因?yàn)槔淆g化正在成為全球性趨勢(shì)。然后，我要尋找這個(gè)行業(yè)門類的領(lǐng)導(dǎo)者。在當(dāng)前的形勢(shì)下，表現(xiàn)最佳的股票可能出現(xiàn)在哪里？這就屬于基本面分析和技術(shù)分析最簡單的合成方式。我并沒有費(fèi)心勞神地去分析資產(chǎn)負(fù)債表或收入基礎(chǔ)。