您如何處理早期信號(hào)鑒別和提高隨機(jī)噪聲敏感度之間的權(quán)衡問題呢？首先，假如你是短期交易者，我指的是日交易者（daytrader）或僅持有幾周時(shí)間的交易者——我當(dāng)然不屬于這類人，你就更有可能看到隨機(jī)噪聲帶來的干擾。在我工作過的所有公司里（我曾為三家大型經(jīng)紀(jì)公司工作過），都無一例外地要求我們保持12到18周的持股范圍，其實(shí)，這正是基本面分析師的基本要求。因此，我不在乎不起眼的波動(dòng)。但是作為投資者，我還是要關(guān)注市場(chǎng)回報(bào)的，因此，異常的市場(chǎng)動(dòng)態(tài)還是會(huì)讓我們提高警惕，因?yàn)樗鼈冇锌赡芡崆袌?chǎng)的本來面目。但很多市場(chǎng)噪聲還是可以消除的；它們不應(yīng)該破壞或干擾我們對(duì)長(zhǎng)期動(dòng)態(tài)的把握。我根本就不做短期交易。即使必須要做短期交易，而且能做，我也不愿意去做，因?yàn)橐欢ㄒ@樣的話，我就必須要應(yīng)對(duì)這些噪聲。市場(chǎng)上的噪聲是無處不在的。這也是我們通過止損（stoploss）措施保護(hù)自己的原因。

技術(shù)分析在單獨(dú)使用還是與基本面分析并用時(shí)更有效？如果我負(fù)責(zé)投資組合或共同基金的話，我一般都會(huì)從基本面分析開始。如果要讓我買入一家公司的股票，就一定要給我一個(gè)站得住腳的理由，但是在選擇買進(jìn)時(shí)機(jī)和買進(jìn)方式的問題上，我就得完全依賴技術(shù)分析方法了。因此，在這類情況下，我還是喜歡兩者并用。但是，一旦你走進(jìn)我的圖表室征求我意見的話，那就是100%的技術(shù)面問題了。我們?cè)谧珜懶星閳?bào)告時(shí)，實(shí)際上是在撰寫技術(shù)性行情報(bào)告。除技術(shù)性因素之外，任何其他外力都不能主宰技術(shù)行情報(bào)告的基本觀點(diǎn)。但是在向投資群體、尤其是普通大眾講解投資行情時(shí)，我就要想方設(shè)法通過基本面分析證明自己的投資觀點(diǎn)，因?yàn)檫@樣有助于更輕易、更深入淺出地說明觀點(diǎn)。我絕對(duì)不會(huì)說，“聽著，你一定要買這只股票，現(xiàn)在絕對(duì)是探底了。”實(shí)際上，聽眾根本就不會(huì)買這個(gè)賬。我可以對(duì)職業(yè)技術(shù)分析師這樣說，因?yàn)樗麄兝斫膺@句話背后的含義和理由。但是對(duì)那些不夠?qū)I(yè)的聽者，就一定要注意你的措辭了。這也是技術(shù)分析最大的問題所在；問題的真諦不是我們的工作，而是我們?cè)鯓咏忉屪约旱墓ぷ?。技術(shù)分析的術(shù)語經(jīng)常會(huì)把人們搞得一頭霧水，因此，我從來不用那樣的語言。我喜歡用“價(jià)值低估”或“價(jià)值高估”、而不是“頭”和“底”這樣的詞語?！暗撞俊笔侵竷r(jià)值被低估的股票，而“頭”實(shí)際上就是價(jià)值高估的股票。請(qǐng)相信，基本面分析師肯定知道這些詞匯的含義。

所以說，您的方法是純粹的技術(shù)分析法。只有在向非專業(yè)技術(shù)型聽眾解釋您的純技術(shù)分析法時(shí)，您才會(huì)引用基本面分析的觀點(diǎn)，對(duì)吧？在保德信證券的時(shí)候，我開發(fā)了一種獨(dú)特的產(chǎn)品：首先，我們要對(duì)公司追蹤的所有基本股票進(jìn)行研究；然后，我會(huì)從中只挑選出被評(píng)定為“買入”級(jí)的股票。此時(shí)，我會(huì)問，“在這些從基本面上看屬于買入級(jí)的股票中，通過定量評(píng)價(jià)，有多少可以評(píng)定為增持級(jí)或減持級(jí)的股票呢？”于是，我拿著這個(gè)買入級(jí)股票清單，再逐一進(jìn)行定量篩選。比如說，開始的時(shí)候，這份清單上有500只股票，經(jīng)過基本面分析，其中的200只股票屬于買入級(jí)。再經(jīng)過定量分析，在這200只股票中，最終有100只被評(píng)價(jià)為可增持的股票。于是，我會(huì)以這100只股票為基礎(chǔ)，對(duì)它們逐一進(jìn)行最后的技術(shù)分析。在這100只股票中，可能有75只通過技術(shù)分析被認(rèn)定為優(yōu)質(zhì)股票?，F(xiàn)在，我們就需要對(duì)這些股票進(jìn)行第三輪篩選。因此，我把這些經(jīng)過基本面分析、定量分析和技術(shù)分析的股票稱為“受三重庇護(hù)”（triceblessed）的股票。我們每月都會(huì)撰寫一份這樣的報(bào)告。我們還有基本面分析師為撰寫股票做宣傳工作。被評(píng)價(jià)為“賣出級(jí)”的股票，我們稱之為“受詛咒”的股票，相應(yīng)的，它們可能“受雙重詛咒”（twicecursed）或“受三重詛咒”（tricecursed）；也就是說，在基本面分析、定量分析和技術(shù)分析中的二或三個(gè)層面上被否定的股票?？蛻舳枷矚g這個(gè)系統(tǒng)，因?yàn)榭蛻糁牢覀兪怯萌丶夹g(shù)為他們把關(guān)。盡管我本人是技術(shù)分析師，但是在做出技術(shù)層面的投資推薦之前，還是要借助于其他兩種評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。因此，我不僅不排斥其他研究方法，而且需要利用其他研究方法，這是一個(gè)非常受歡迎的產(chǎn)品。