我們已經(jīng)知道，CPI是衡量一個經(jīng)濟體中價格水平的指標之一；而價格水平同時也與貨幣的購買力成倒數(shù)關(guān)系，即價格水平高意味著貨幣購買力低，價格水平低則表示貨幣的購買力高。貨幣的數(shù)量決定了貨幣的購買力，比如當流通中貨幣供給相對過去增加1倍時，購買一件商品所需要的貨幣量也會增加1倍。這表現(xiàn)為在貨幣供給增加后，與過去同樣的商品的售價也會提高1倍。這也說明控制了貨幣供給也就能夠在很大程度上控制住商品的價格水平，也就控制了CPI。

貨幣由一國的中央銀行發(fā)行，中央銀行根據(jù)需要對流通中的貨幣量進行適時調(diào)節(jié)，從而影響商品價格。現(xiàn)代中央銀行一般采用“逆經(jīng)濟風(fēng)向”的調(diào)節(jié)原則，即當經(jīng)濟過熱、物價上漲時就適當減少貨幣供給；而當經(jīng)濟低迷、物價下跌時則通過增加貨幣供給來刺激經(jīng)濟復(fù)蘇。

中央銀行向流通中注入或減少貨幣是通過商業(yè)銀行的資金借貸系統(tǒng)，當一家商業(yè)銀行缺乏資金時，就會采取向其他商業(yè)銀行拆借、面向公眾發(fā)行債券或者向中央銀行融資等辦法來獲得資金。商業(yè)銀行的資金缺乏通常表現(xiàn)為市場利率提高，此時為了獲得成本低廉的資金，商業(yè)銀行就會從中央銀行的貨幣窗口借錢，中央銀行則通過向商業(yè)銀行貸款、貼現(xiàn)商業(yè)銀行提交的商業(yè)票據(jù)或者通過主動在公開市場上買入政府債券和自己發(fā)行的票據(jù)來向商業(yè)銀行體系注入資金。中央銀行調(diào)節(jié)貨幣數(shù)量的另一個辦法是增加或減少商業(yè)銀行的法定存款準備金率，即商業(yè)銀行吸收的每筆存款中繳納給中央銀行的比例，來控制商業(yè)銀行的資金運用和信用發(fā)放。法定存款準備金率是由中央銀行規(guī)定的，該比率越高，那么在商業(yè)銀行吸收的存款中能夠自由運用的數(shù)額就越少，因而會影響流入流通中的貨幣量。

那么中央銀行如何判斷流通中的貨幣量是過高還是過低？這一般是通過觀察商業(yè)銀行在中央銀行賬戶中的資金余額以及市場上的商品價格。如果商業(yè)銀行在中央銀行的賬戶上長時間都存在未使用的資金，就說明商業(yè)銀行手中存在多余的資金，或者說存在富余的流動性；而如果市場上商品價格持續(xù)上漲，就可能表明商品市場上資金運用較為頻繁，對商品需求不斷增加，這同時也說明貨幣供給也在增加，正是因為貨幣供給的增加才支撐了商品價格的持續(xù)上漲。

流通中貨幣供給的增加有兩方面的原因：一方面是中央銀行向商業(yè)銀行釋放的貨幣在增加；另一方面就是商業(yè)銀行吸收存款和信用發(fā)放的數(shù)額和頻率增加，即銀行的資金周轉(zhuǎn)速度加快，在經(jīng)濟處于上升周期時，信用發(fā)放的數(shù)額和頻率也會提高。這些因素都會導(dǎo)致流通中貨幣供給增加，進而推高商品價格水平，反映在消費物品或服務(wù)上就是CPI增長率，或者通俗來說就是通貨膨脹率的提高。

當通貨膨脹率超出或者將要超出中央銀行的控制目標時，中央銀行就會介入貨幣市場干預(yù)商業(yè)銀行能夠獲取資金、向公眾提供信用的能力。中央銀行的干預(yù)辦法大致上有兩種：一種是提高商業(yè)銀行從中央銀行以及其他渠道獲取資金的成本，即利率水平；另一種是控制商業(yè)銀行資金獲取和使用的數(shù)量。

當中央銀行提高對商業(yè)銀行貸款的利率水平（官方利率），或者不斷地從流通中回收資金時，就會提高商業(yè)銀行從中央銀行獲得資金的難度，此時商業(yè)銀行就會轉(zhuǎn)向其他渠道，如向同業(yè)拆借、發(fā)行債券或者向外國銀行借款。無論哪種方式，市場利率都會因商業(yè)銀行對資金需求的增加而提高，同時短期利率的提高也會引起長期利率發(fā)生變動，因為當商業(yè)銀行獲得短期資金（短期貸款或發(fā)行短期債券和票據(jù)）的成本增加時，就會轉(zhuǎn)向長期資金，這也會抬高長期利率水平；不過短期利率未必會確定地導(dǎo)致長期利率提高。因為長期利率除了受短期利率的影響外，還受到預(yù)期短期利率的影響。比如我們將一筆存款存10年也就等于將1筆存款反復(fù)存取10個1年，那么10年期存款利率就不僅受到當前的1年期利率的影響，還會受到未來9年中每個預(yù)期1年期存款利率的影響。如果人們認為未來的利率還會提高（這可能是因為人們預(yù)期未來通貨膨脹仍會持續(xù)，政府仍將實行緊縮性政策），即預(yù)期未來的短期利率會繼續(xù)提高，那么當提高當前1年期的存款利率時，10年期的存款利率也會提高；但如果人們認為未來的利率會下降，那么10年期存款利率可能就會下降。