上市公司衍生工具使用的影響因素與效應(yīng)研究

　　當(dāng)前我國企業(yè)外部經(jīng)營環(huán)境充滿波動性、不確定性、復(fù)雜性和模糊性，衍生工具已成為上市公司風(fēng)險管理的重要手段。實(shí)際應(yīng)用中，企業(yè)使用衍生工具既可能是套期保值也可能是投機(jī)目的。本書闡述衍生工具的發(fā)展與監(jiān)管，基于中國特殊制度環(huán)境和經(jīng)濟(jì)環(huán)境，從高管心理特征視角研究衍生工具使用的影響因素，以公司衍生工具使用捕捉高管風(fēng)險承擔(dān)意愿，搭建衍生工具使用效應(yīng)框架，區(qū)分并驗(yàn)證其經(jīng)濟(jì)效應(yīng)和表征效應(yīng)。一方面，發(fā)現(xiàn)絕大部分上市公司使用衍生工具受CEO風(fēng)險承擔(dān)意愿影響，少部分受賭博式投機(jī)心理影響。另一方面，不僅發(fā)現(xiàn)上市公司衍生工具使用增加債務(wù)融資成本，降低商業(yè)信用融資，惡化公司融資約束（經(jīng)濟(jì)效應(yīng)），還發(fā)現(xiàn)使用衍生工具的公司創(chuàng)新水平更高，衍生工具使用表征的高管高風(fēng)險承擔(dān)意愿是導(dǎo)致公司創(chuàng)新增加的真正原因（表征效應(yīng)），而融資約束在其中表現(xiàn)為“遮掩效應(yīng)”（經(jīng)濟(jì)效應(yīng)）。

　　李慶華，女，安徽財經(jīng)大學(xué)特聘副教授，會計學(xué)碩、會計專碩、審計專碩導(dǎo)師，曾獲安徽財經(jīng)大學(xué)優(yōu)秀共產(chǎn)黨員、優(yōu)秀教師、教壇新秀；中南財經(jīng)政法大學(xué)財務(wù)管理學(xué)博士，優(yōu)秀博士畢業(yè)生。主要研究方向?yàn)楣矩攧?wù)、金融衍生品與風(fēng)險管理。主持安徽省高校人文社科重大、重點(diǎn)科研項目以及校級科研項目多項，在《會計研究》、《國際金融研究》、《管理學(xué)報》等期刊發(fā)表論文，相關(guān)論文被評為校級優(yōu)秀科研成果特等獎。主持省級和校級教研項目多項，參編教材《會計學(xué)——基于信息使用者視角》，曾獲校級教學(xué)競賽一等獎。本書以本人博士畢業(yè)論文為基礎(chǔ)，該文被評為“中南財經(jīng)政法大學(xué)優(yōu)秀博士畢業(yè)論文”。