信用債風險緩釋工具在投資組合優(yōu)化中的應(yīng)用研究

第1章 　緒 論 001
1.1　研究背景 002
1.2　研究意義 003
1.3　研究方法 004
1.4　結(jié)構(gòu)安排 005
第2章 　基本概念與理論描述 007
2.1　信用違約互換介紹 008
2.1.1 信用違約互換參與主體 008
2.1.2 標的資產(chǎn) 009
2.1.3 信用事件 010
2.1.4　信用違約互換交易機制 010
2.2　金融風險管理理論 012
2.2.1 設(shè)定目標風險水平 012
2.2.2 識別風險的類別 012
2.2.3 量化風險值 013
2.2.4 控制風險 013
2.3　CDS交易對手風險 015
2.4 信用衍生品定價理論 016
2.5 投資組合理論 017
2.6　VaR理論 018
2.7　CVaR理論 019
2.8　Markowitz的均值方差模型 020
2.9 魯棒優(yōu)化原理 020
2.10　CVaR魯棒均值方差優(yōu)化理論 021
第3章 　簡約模型下違約概率的測算及衍生品定價 023
3.1 基于雙因子CIR違約強度過程的違約概率測算 024
3.2 基于卡爾曼濾波的雙因子CIR模型參數(shù)估計 025
3.2.1 狀態(tài)空間模型構(gòu)建 025
3.2.2 卡爾曼濾波遞歸 027
3.2.3　違約強度初值估計 029
3.3 約化方法框架下不考慮交易對手風險的CDS價差測算 030
3.3.1 CDS固定支付端現(xiàn)金流的現(xiàn)值計算 030
3.3.2 CDS或有賠付端現(xiàn)金流的現(xiàn)值計算 030
3.4 約化方法框架下考慮交易對手風險的CDS價差測算 033
第4章 　CRMW風險緩釋效用目標跟蹤的債券投資組合優(yōu)化策略研究 037
4.1　CRMW 風險緩釋能力度量結(jié)構(gòu)創(chuàng)建 038
4.1.1　債券風險加權(quán)收益率測算 038
4.1.2　“債券 CRMW”風險加權(quán)收益率測算 039
4.1.3　基于  分位點的CRMW風險緩釋效用構(gòu)建 039
4.2　市場平均風險緩釋效用目標跟蹤的投資組合優(yōu)化模型構(gòu)建 042
4.2.1 仿真分析 044
4.2.2 結(jié)論 055
4.3　平均總體風險緩釋目標跟蹤的債券投資組合優(yōu)化模型構(gòu)建 056
4.3.1 仿真分析 058
4.3.2　基于平均總體風險緩釋目標跟蹤的投資組合優(yōu)化仿真（模型Ⅱ）059
4.3.3 仿真分析結(jié)論 069
4.4　動態(tài)風險緩釋目標跟蹤的投資組合優(yōu)化模型構(gòu)建 070
4.4.1 仿真分析 072
4.4.2 不同風險轉(zhuǎn)移比的投資組合優(yōu)化仿真分析 077
4.4.3　不同目標收益率的投資組合優(yōu)化仿真分析 079
4.4.4　不同  分位點及風險轉(zhuǎn)移比的投資組合優(yōu)化仿真分析082
4.4.5 結(jié) 論 086
第5章 　具有CDS保障的投資組合魯棒優(yōu)化研究 087
5.1 具有CDS保障的信用債投資組合收益度量 088
5.1.1　信用債在整個生命周期內(nèi)不發(fā)生違約 088
5.1.2　信用債違約時刻  089
5.1.3　信用債違約時刻  089
5.2 魯棒優(yōu)化模型構(gòu)建 091
5.3 仿真分析 093
5.3.1 參數(shù)估計 094
5.3.2　CDS價差測算結(jié)果分析 096
5.3.3　具有CDS保障的信用債投資組合魯棒優(yōu)化策略 097
5.4　對比分析 112
5.4.1 具有CDS保障和不具有CDS保障的信用債投資組合穩(wěn)健最優(yōu)收益比較112
5.4.2 魯棒優(yōu)化策略與Markowitz均值-方差策略下投資組合決策比較116
5.5　研究結(jié)論 120
第6章 　基于CVaR魯棒均值-方差模型的債券投資組合優(yōu)化研究——以是否選擇CDS緩釋債券違約風險為視角 123
6.1　選擇CDS保護的模型構(gòu)建 124
6.1.1　無CDS保護的信用債隨機收益測算 124
6.1.2　有CDS保護的信用債隨機收益測算 126
6.1.3　選擇CDS保護的模型構(gòu)建 129
6.2　基于CVaR魯棒-均值方差模型的投資組合優(yōu)化策略 130
6.3　仿真分析 134
6.3.1 債券選取 134
6.3.2　雙因子CIR模型的參數(shù)估計 135
6.3.3　考慮交易對手風險的CDS價差測算結(jié)果 136
6.3.4　不同交易對手違約強度對CDS價差的影響 138
6.3.5　不同  對CDS價差的影響 139
6.3.6　交易對手違約強度變化對投資者選擇CDS保障
信用債的影響140
6.3.7　債券投資組合優(yōu)化仿真 142
6.3.8 均值方差模型下最優(yōu)投資組合 143
6.3.9　基于CVaR魯棒均值方差模型的投資組合最優(yōu)策略 145
6.3.10 夏普比率對比分析 153
6.4　研究結(jié)論及未來展望 155
6.4.1 研究結(jié)論 155
6.4.2 未來展望 157
第7章　極端市場利率風險下考慮交易對手風險的債券投資組合
優(yōu)化策略研究 159
7.1　違約損失測度 160
7.1.1　債券折現(xiàn)計算 160
7.1.2　違約損失測算 160
7.2　市場風險測度 163
7.2.1 久期 164
7.2.2　凸性 165
7.2.3　估計價格變化 165
7.2.4　利率風險測度 166
7.3　極端利率情況下具有CRMW保障的最優(yōu)投資組合模型構(gòu)建169
7.4　仿真分析 174
7.4.1 數(shù)據(jù)選取 174
7.4.2　雙因子CIR模型的參數(shù)估計 176
7.4.3 市場風險測算結(jié)果 177
7.4.4　極端利率變化情況下具有CRMW保障的信用債投資組合優(yōu)化策略179
7.5　研究結(jié)論及未來展望 185
7.5.1 研究結(jié)論 185
7.5.2 未來展望 187
參考文獻 189
后記 197