中國金融開放：市場導向下的均衡選擇

目 錄

導論 中國金融開放：歷史沿革與模式選擇 1
0.1 中國金融開放：歷史與邏輯 2
0.1.1 人民幣匯率市場化改革的實踐 2
0.1.2 國際資本流動現狀 4
0.1.3 商業(yè)銀行等金融機構的對外開放 11
0.1.4 中國金融國際影響力分析 13
0.2 中國金融全面開放的路徑模式 18
0.2.1 金融開放：國際一般模式與國別路徑 19
0.2.2 中國金融的進一步開放：一般模式與特殊路徑 27
0.2.3 人民幣自由化改革：中國金融全面開放無法繞開的坎 29
0.2.4 中國金融全面開放的彼岸在哪里？ 32
0.3 中國金融全面開放的基礎條件 33
0.3.1 法律體系的調整和完善 34
0.3.2 法治水平與能力 34
0.3.3 嚴格的契約精神和完善的信用體系 35
0.3.4 市場透明度和客觀、獨立的中介機構 35
0.3.5 政策和規(guī)則的連續(xù)性和穩(wěn)定性 35
0.4 中國金融全面開放的市場效應評估 36
0.4.1 大國的金融全面開放后的市場效應分析：以日本為例 36
0.4.2 新興經濟體金融全面開放后的市場效應分析 41
0.4.3 中國金融全面開放：市場效應評估 47

1 中國金融開放：試錯式探索的歷史 52
1.1 貨幣可兌換：從全面管制到資本賬戶可自由使用 53
1.1.1 經常項目可兌換：1994年外匯體制改革 54
1.1.2 穩(wěn)妥有序：資本與金融賬戶基本開放 60
1.1.3 人民幣國際化穩(wěn)步推進 70
1.2 人民幣匯率：從盯住匯率到市場定價的管理浮動 76
1.2.1 轉軌時期實行雙重匯率制度 77
1.2.2 不斷完善的有管理的浮動匯率制度 78
1.3 金融市場開放：多元主體同臺競爭 84
1.3.1 以加入WTO為契機主動開放金融市場 84
1.3.2 國際金融危機以來金融開放新特點 88
1.3.3 高質量發(fā)展推動金融高水平開放 93

2 金融開放的國別研究：大國模式 98
2.1 美國的金融開放：科技與金融的創(chuàng)新 99
2.1.1 在有利的國際環(huán)境下順勢而為 100
2.1.2 國內經濟金融基礎條件合宜 107
2.1.3 愈創(chuàng)新，愈開放 114
2.1.4 模式總結：“水到渠成”式的金融開放模式 117
2.2 日本的金融開放：金融體系功能的缺失 118
2.2.1 激進地與西方國際金融體系融合 119
2.2.2 實體強勢，金融 “虛胖” 128
2.2.3 模式總結：激進改革，金融開放最終完成卻成本高昂 136
2.3 印度和俄羅斯的金融開放：對內和對外開放的抉擇 137
2.3.1 國內矛盾不緩和，制度脆弱 137
2.3.2 國際環(huán)境不容樂觀 140
2.3.3 模式總結：金融開放的內外沖突明顯，風險頻發(fā) 142
2.4 經驗教訓 143
2.4.1 加強以市場為核心的金融基礎設施建設 143
2.4.2 趨利避害，金融開放需要與全球經濟格局、貨幣體系相適應 144
2.4.3 加強本幣的國際化與國際金融中心建設 145

3 金融開放的國別研究：新興國家模式 148
3.1 新興市場經濟國家金融開放的進程 149
3.1.1 新興市場經濟國家金融開放簡史 149
3.1.2 開放的步驟與條件 154
3.1.3 金融開放與本國經濟特征的關系 162
3.2 新興市場國家金融開放的影響 163
3.2.1 金融開放對經濟增長的影響 165
3.2.2 金融開放對經濟波動的影響 169
3.2.3 金融開放對金融發(fā)展的影響 173
3.2.4 金融開放對金融穩(wěn)定的影響 179
3.3 新興市場國家金融開放與宏觀經濟政策 184
3.3.1 新興市場國家不同金融開放階段的宏觀政策環(huán)境 184
3.3.2 宏觀政策環(huán)境對金融開放經濟效應的影響 185
3.4 新興市場國家金融開放的案例研究 190
3.5 結論 193

4 中國金融開放：多目標下的均衡選擇 197
4.1 中國金融開放的目標 197
4.1.1 短期目標 198
4.1.2 長期目標 203
4.2 金融開放目標選擇的依據 206
4.2.1 經濟發(fā)展規(guī)模與國際化程度 206
4.2.2 經濟活動的市場化水平 214
4.2.3 制度的國際化水平 221
4.3 金融開放目標的比較與平衡 223
4.3.1 多種目標的比較 223
4.3.2 多種影響的平衡 227
4.4 不同發(fā)展階段下金融開放目標選擇 230
4.4.1 國際金融體系的接受者 230
4.4.2 國際金融體系的建設者 232
4.4.3 國際金融體系的引領者 233

5 中國金融開放：基礎條件分析 238
5.1 金融開放的制度準備與經濟基礎 238
5.1.1 契約精神和信用體系 239
5.1.2 金融監(jiān)管能力建設 240
5.1.3 市場經濟基本原則與競爭中性 243
5.1.4 風險管理視角下的金融開放 244
5.2 金融開放進程中的銀行國際化研究 247
5.2.1 銀行國際化與貿易往來：基本關系分析 247
5.2.2 研究設計 249
5.2.3 實證結果分析 252
5.3 金融開放進程中的資本市場國際化進程 255
5.3.1 中國資本市場制度建設與功能升級 255
5.3.2 境外資本的引入與境內投資的國際化 262
5.3.3 中國資本市場國際化的新嘗試：“滬港通”、“深港通” 和 “滬倫通” 264

6 中國金融開放：外部環(huán)境的影響 269
6.1 國際金融形勢：國際金融體系的變化特征 269
6.1.1 當代國際金融市場的發(fā)展趨勢 270
6.1.2 全球金融周期 273
6.2 國際經濟形勢：國際經濟與政策的變化特點 276
6.2.1 世界經濟增長乏力 276
6.2.2 政策的變化特征 281
6.2.3 單邊主義與貿易保護主義 284
6.3 外部環(huán)境的挑戰(zhàn)：如何應對？ 289
6.3.1 國際金融市場規(guī)模與復雜度的挑戰(zhàn) 289
6.3.2 國際經濟金融環(huán)境不確定的挑戰(zhàn) 292
6.4 外部環(huán)境的推動：順勢而為 294
6.4.1 國際資本配置需求的推動 294
6.4.2 全球金融一體化的推動 295
6.5 外部環(huán)境對中國金融開放的影響的實證綜合分析 296
6.5.1 模型設定 296
6.5.2 數據說明 296
6.5.3 實證結果與反思 297

7 中國金融開放：路徑比較與風險分析 301
7.1 當前中國金融開放的主要政策著力點 302
7.1.1 中國金融開放的目標 302
7.1.2 中國進一步擴大金融開放面臨的主要任務 303
7.2 中國金融開放路徑選擇的宏觀理論思考：制度均衡視角 308
7.2.1 制度均衡視角下的金融體系與金融開放 308
7.2.2 中國金融開放路徑選擇的內外現實約束 313
7.2.3 中國金融開放的路徑選擇 314
7.3 中國進一步擴大金融開放的路徑選擇：對外開放視角 315
7.3.1 可供選擇的中國金融對外開放順序選擇及其內在邏輯 315
7.3.2 不同金融開放路徑選擇的潛在風險分析 321
7.4 中國金融內外開放的路徑選擇：制度均衡視角的進一步思考 326
7.4.1 中國金融內外開放的路徑選擇 326
7.4.2 中國金融內外開放路徑選擇失當的潛在風險分析 328
7.5 結語 328

8 中國金融開放：戰(zhàn)略目標 331
8.1 走向彼岸：建成符合大國金融戰(zhàn)略的國際金融中心 331
8.1.1 大國經濟需要大國金融 331
8.1.2 建成國際金融中心是大國金融開放的必然選擇 333
8.1.3 國際金融中心：目標與特征 334
8.2 大國金融開放進程中的國際金融中心 336
8.2.1 國際金融中心研究的理論發(fā)展與深化 336
8.2.2 主要國際金融中心興衰與更替的歷史規(guī)律 337
8.2.3 發(fā)展階段與演進邏輯：大國崛起的典型案例 341
8.3 國際金融中心的基石 343
8.3.1 國際金融中心的貨幣基石 343
8.3.2 國際金融中心的經濟基石 346
8.3.3 國際金融中心的金融基石 349
8.3.4 國際金融中心的制度基石 352
后記 359