科創(chuàng)板與注冊(cè)制：中國資本市場改革績效研究

第一章　導(dǎo)　論1
1.1　研究背景1
1.2　研究意義4
　　1.2.1　科創(chuàng)板與注冊(cè)制改革對(duì)中國資本市場改革的重大催化效應(yīng)4
　　1.2.2　科創(chuàng)板制度變革與政策持續(xù)推進(jìn)??將引發(fā)中國資本市場生態(tài)革命5
　　1.2.3　推進(jìn)注冊(cè)制改革是當(dāng)前中國資本市場基礎(chǔ)性制度改革的重中之重8
1.3　本書框架與研究體系10
1.4　本書創(chuàng)新與不足之處12
　　1.4.1　研究創(chuàng)新點(diǎn)12
　　1.4.2　本書研究的不足13

第二章　科創(chuàng)板注冊(cè)制改革對(duì)資本市場生態(tài)優(yōu)化效應(yīng)14
2.1　科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制改革推動(dòng)中國資本市場生態(tài)體系重構(gòu)14
2.2　我國Ａ股市場IPO制度變革及其資本市場生態(tài)機(jī)制影響17
　　2.2.1　我國IPO制度歷史沿革與試點(diǎn)注冊(cè)制改革17
　　2.2.2　科創(chuàng)板與注冊(cè)制改革對(duì)我國資本市場制度生態(tài)影響路徑21
2.3　科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制改革對(duì)資本市場生態(tài)優(yōu)化機(jī)制23
　　2.3.1　注冊(cè)制與IPO改革效應(yīng)23
　　2.3.2　產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化與科技產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新24
　　2.3.3　信息披露與資源配置優(yōu)化25
　　2.3.4　交易制度改革與市場質(zhì)量提升27
　　2.3.5　退市制度和投資者保護(hù)制度重構(gòu)28

第三章　注冊(cè)制改革對(duì)資本市場資源配置效率的優(yōu)化效應(yīng)31
3.1　注冊(cè)制改革對(duì)我國資本市場資源配置效率作用機(jī)制31
　　3.1.1　我國資本市場在資源配置樞紐作用的再定位31
　　3.1.2　資本市場資源配置的信息引導(dǎo)機(jī)制33
3.2　基于ＤＥＡ模型的資本市場資源配置效率36
　　3.2.1　金融資源配置效率的ＤＥＡ模型36
　　3.2.2?。模牛聊Ｐ驮O(shè)計(jì)與變量分析39
3.3　資本市場資源配置效率的國際比較與實(shí)證分析44
3.4　Ａ股上市公司資源配置效率研究51
　　3.4.1?。模牛聊Ｐ驮O(shè)計(jì)與變量分析51
　　3.4.2　Ａ股上市公司資源配置效率分析55

第四章　科創(chuàng)板企業(yè)“科創(chuàng)屬性”與公司價(jià)值62
4.1　科創(chuàng)板五套上市標(biāo)準(zhǔn)與“科創(chuàng)屬性”評(píng)價(jià)62
　　4.1.1　科創(chuàng)板上市標(biāo)準(zhǔn)與行業(yè)分布62
　　4.1.2　科創(chuàng)板上市企業(yè)的科創(chuàng)屬性要求與評(píng)價(jià)指標(biāo)64
　　4.1.3　深交所創(chuàng)業(yè)板推廣注冊(cè)制的上市標(biāo)準(zhǔn)68
4.2　科創(chuàng)板企業(yè)“科創(chuàng)屬性”與價(jià)值創(chuàng)造70
　　4.2.1　樣本數(shù)據(jù)與實(shí)證模型70
　　4.2.2　科創(chuàng)屬性價(jià)值創(chuàng)造的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)75
4.3　專利、研發(fā)投入與企業(yè)價(jià)值:來自創(chuàng)業(yè)板的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)84
　　4.3.1　樣本設(shè)計(jì)與變量84
　　4.3.2　實(shí)證模型構(gòu)建87
　　4.3.3　實(shí)證檢驗(yàn)和分析87
　　4.3.4　簡要結(jié)論和啟示106

第五章　科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制詢價(jià)機(jī)制改革與IPO效應(yīng)108
5.1　科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制的IPO詢價(jià)機(jī)制改革108
　　5.1.1　科創(chuàng)板IPO詢價(jià)機(jī)制改革核心要點(diǎn)108
　　5.1.2　詢價(jià)機(jī)制改革推動(dòng)相關(guān)利益方在IPO定價(jià)博弈均衡109
5.2　科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制改革的IPO效應(yīng)112
5.3　科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制改革的IPO定價(jià)效率120
　　5.3.1　問題的提出與研究假設(shè)120
　　5.3.2　變量選取與數(shù)據(jù)描述統(tǒng)計(jì)122
　　5.3.3　實(shí)證模型與回歸結(jié)果分析125
　　5.3.4　簡要結(jié)論與政策啟示134

第六章　科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制的市場運(yùn)行效率評(píng)價(jià)136
6.1　科創(chuàng)板注冊(cè)制改革的市場化定價(jià)效率問題提出136
6.2　科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制改革的市場化效率形成機(jī)制138
　　6.2.1　科創(chuàng)板注冊(cè)制改革與市場定價(jià)效率138
　　6.2.2　注冊(cè)制詢價(jià)機(jī)制改革路徑的定價(jià)效應(yīng)139
　　6.2.3　注冊(cè)制放開首日限價(jià)改革路徑的定價(jià)效應(yīng)141
　　6.2.4　注冊(cè)制融券機(jī)制改革路徑的定價(jià)效應(yīng)142
6.3　科創(chuàng)板注冊(cè)制改革運(yùn)行效率的實(shí)證檢驗(yàn)143
　　6.3.1　研究樣本、變量選擇和描述性統(tǒng)計(jì)143
　　6.3.2　實(shí)證檢驗(yàn)與結(jié)果解釋151
6.4　研究結(jié)論與交易機(jī)制改革展望165
　　6.4.1　研究結(jié)論總結(jié)165
　　6.4.2　交易機(jī)制改革展望166

第七章　注冊(cè)制改革、信息披露監(jiān)管與投資者保護(hù)169
7.1　科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制改革的充分信息披露要求169
　　7.1.1　充分有效的信息披露是注冊(cè)制改革的核心169
　　7.1.2　注冊(cè)制改革實(shí)踐的企業(yè)注冊(cè)上市流程與充分信息披露要求170
　　7.1.3　注冊(cè)制條件下的信息披露監(jiān)管的要點(diǎn)170
7.2　注冊(cè)制問詢?cè)诳苿?chuàng)板的實(shí)踐效果174
　　7.2.1　問詢函反饋輪次特征174
　　7.2.2　企業(yè)上市問詢特征分析176
7.3　強(qiáng)化注冊(cè)制改革過程中信息披露監(jiān)管與投資者保護(hù)179
　　7.3.1　信息透明度與投資者保護(hù)179
　　7.3.2　信息披露監(jiān)管與投資者保護(hù)功能發(fā)揮181
7.4　優(yōu)化注冊(cè)制改革的信息披露監(jiān)管體系185
　　7.4.1　完善多層級(jí)證券監(jiān)管體系??切實(shí)保障投資者權(quán)益185
　　7.4.2　構(gòu)建信息披露的動(dòng)態(tài)監(jiān)管體系186
　　7.4.3　鼓勵(lì)前瞻性信息披露??加強(qiáng)MD&A前瞻性信息披露引導(dǎo)188
　　7.4.4　強(qiáng)化證券市場信息披露監(jiān)管??“壓實(shí)”相關(guān)責(zé)任主體責(zé)任189
　　7.4.5　以保護(hù)中小投資者權(quán)益為目標(biāo)??完善信息披露追責(zé)機(jī)制192

第八章　科創(chuàng)板建設(shè)與上海全球科創(chuàng)中心建設(shè)的協(xié)同效應(yīng)195
8.1　科創(chuàng)板定位與上海科創(chuàng)中心“科創(chuàng)本位”的協(xié)同性195
　　8.1.1　上海建設(shè)全球科創(chuàng)中心的“科創(chuàng)本位”195
　　8.1.2　科創(chuàng)板建設(shè)與上?？苿?chuàng)中心建設(shè)的“雙輪驅(qū)動(dòng)”協(xié)同機(jī)制197
8.2　上海全球科創(chuàng)中心建設(shè)“破題”的制度路徑優(yōu)化200

參考文獻(xiàn)205