風險投資與債券風險溢價：基于機構投資者視角

　　過高的債券風險溢價嚴重阻礙了企業(yè)債券的發(fā)行，企業(yè)債券融資能否合理規(guī)范的估值和定價，既關系到公司的融資成本，也關系到我國債券市場的運行效率。目前國內對企業(yè)債券市場的研究剛剛起步，缺乏系統、全面的理論分析和實證研究，亟待對企業(yè)債券市場進行更加細致和深入的研究。債券風險溢價基本上取決于企業(yè)無法履行其債務義務的可能性，前人的研究大多考慮公司財務層面信息對債券風險溢價的影響，但是公司違約的可能性還取決于準確評估違約風險的代理成本。公司治理結構特征最能體現相關利益者的代理沖突。機構投資者已經成為重要的流通股股東，由于其本身的專業(yè)性和持股規(guī)模的提高，機構持股越來越能夠影響公司治理活動。 我國關于機構投資者持股行為的經濟后果研究起步較晚，而且大多研究基于股票市場上機構投資者的積極和消極作用，很少考慮到機構投資者的治理作用對債券市場的影響。為此，本書首先在基礎理論框架下對相關研究進行系統的文獻梳理。其次，根據對債券市場和機構投資者發(fā)展的現狀分析，說明了機構投資者參與公司治理的必然性和必要性，并從理論上分析了機構投資者對債券風險溢價的積極和消極效用。再次，從三條主線研究機構投資者對債券風險溢價的影響，第一條為機構投資者持股行為對債券風險溢價的直接影響，第二條為以公司治理為視角的機構投資者對債券風險溢價的影響路徑，第三條為考慮異質性機構投資者持股行為對債券風險溢價的差異化影響。最后，根據本書的研究結論提出了相應的政策建議。

　　關博文，畢業(yè)于吉林大學，管理學博士，吉林財經大學會計學院講師。擁有扎實的管理學與經濟學方面的理論基礎，長期從事金融市場風險管理與制度運行有效性研究。在SCI、CSSCI、EI、北大核心等各類學術期刊上發(fā)表論文十余篇；主持或參與國家項目、省部級項目多項。