像格雷厄姆一樣讀財(cái)報(bào)

　　巴菲特的秘密就在這里2008年由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的全球性金融風(fēng)暴，讓許多人害怕1929年的經(jīng)濟(jì)大蕭條會(huì)再度來臨。許多回顧20世紀(jì)30年代經(jīng)濟(jì)危機(jī)的經(jīng)典作品成為大眾搜尋古老記憶的最佳媒介。如果讀者不只是要了解當(dāng)年大蕭條的前因后果，還想更進(jìn)一步探求恐慌時(shí)代的投資致勝之道，那么這本格雷厄姆在1937年出版的財(cái)務(wù)報(bào)表解讀，是沒有會(huì)計(jì)學(xué)背景的投資人，進(jìn)入價(jià)值投資領(lǐng)域的極佳途徑。格雷厄姆的投資理念深深地影響了沃倫•巴菲特、彼得•林奇等當(dāng)代投資家。尤其是巴菲特在這次金融風(fēng)暴中展現(xiàn)的中硫砥柱角色，以及在眾人恐慌中大手筆購進(jìn)多家上市公司股票的膽識(shí)，實(shí)在令人佩服。重點(diǎn)是，深藏在巴菲特背后，幫助他克服恐慌心理的價(jià)值投資理念，究竟是如何形成的？實(shí)質(zhì)內(nèi)涵如何？多數(shù)書籍多是以成功案例在歌功頌德。但是本書并不以華麗的辭藻來形容價(jià)值投資的優(yōu)點(diǎn)，而是以簡(jiǎn)單的文字，一步一個(gè)腳印地來敘述財(cái)務(wù)報(bào)表分析的訣竅。這正是想要練好價(jià)值投資基本功的好教材。誠(chéng)如格雷厄姆自已所言，本書的很多內(nèi)容看起來都很基礎(chǔ)。事實(shí)上，財(cái)務(wù)報(bào)表分析本來就是相對(duì)簡(jiǎn)單的一件事情，在投資領(lǐng)域中，最困難的部分是對(duì)未來趨勢(shì)發(fā)展的預(yù)測(cè)，也是投資成敗的關(guān)鍵所在。為了提高預(yù)測(cè)的正確機(jī)率，對(duì)于過去及現(xiàn)在的表現(xiàn)，絕對(duì)有必要詳細(xì)分析，而財(cái)務(wù)報(bào)表的解讀就和學(xué)功夫要扎馬步一樣，基本、簡(jiǎn)單、稍顯枯燥但必要。格雷厄姆在本書中，對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債表和損益表的重要科目都有深入淺出的說明。讀者即使沒有會(huì)計(jì)學(xué)的背景，也可以了解許多隱藏在數(shù)字背后的秘密。解讀這些數(shù)字的背后，事實(shí)上也隱隱道出格雷厄姆的投資哲學(xué)。千萬別忽視這個(gè)看似簡(jiǎn)單，卻影響了許多投資大師的哲學(xué)。就是因?yàn)楹?jiǎn)單易懂，反而能夠確實(shí)執(zhí)行，最后的關(guān)鍵在于讀者讀完后，能不能夠乖乖地跟著去做。在每一次的金融危機(jī)中，我們都看到類似巴菲特這種成功投資家的積極動(dòng)作。我們也常常在事后佩服他們的膽識(shí)，怎么會(huì)在那么惡劣的大環(huán)境中，為人所不敢為！事實(shí)上，他們也是人，也有人性的貪婪與恐懼。只是他們的投資哲學(xué)經(jīng)過千錘百煉的試驗(yàn)后，讓他們體會(huì)到這種哲學(xué)的成功幾率較高，自然地在同樣的情況發(fā)生時(shí)，實(shí)行類似的策略。這種人棄我取的投資行為，需要實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的長(zhǎng)期累積，更需要一套穩(wěn)定可行的投資邏輯來增強(qiáng)信心。本書的內(nèi)容是這套邏輯功夫的基本馬步，看似無趣，卻深含意義，值得推薦給股民來反復(fù)練習(xí)。

　　本杰明·格雷厄姆（1894—1976），“股神”巴菲特的老師，華爾街的傳奇人物，被稱為“價(jià)值投資之父”、“現(xiàn)代證券之父”、“財(cái)務(wù)分析之父”，是有史以來最具影響力的投資大師。作為一代宗師，格雷厄姆的金融分析學(xué)說和思想在投資領(lǐng)域產(chǎn)生了極為巨大的震動(dòng)，為沃倫·巴菲特、彼得·林奇等股王股圣所推崇。如今活躍在華爾街的數(shù)十位擁有上億資產(chǎn)的投資管理人都自稱為格雷厄姆的信徒，因而享有“華爾街教父”的美譽(yù)。