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內(nèi)容簡介

　　均衡匯率包含兩重含義：一是指市場名義均衡匯率，二是指宏觀實(shí)際均衡匯率。本書的研究可以分為三個(gè)方面：①實(shí)證分析滿足市場套利均衡條件和市場供求均衡條件的市場名義均衡匯率；②實(shí)證分析滿足宏觀經(jīng)濟(jì)內(nèi)外均衡條件的宏觀實(shí)際均衡匯率，求解實(shí)際均衡匯率指數(shù)；③以實(shí)證分析的結(jié)論為基礎(chǔ)，研究“基本穩(wěn)定”與“適度彈性”相結(jié)合的人民幣匯率政策，為人民幣匯率形成機(jī)制改革提供政策建議?？少Q(mào)易品購買力平價(jià)理論解釋了國際商品市場的套利行為在市場名義匯率決定中的作用，利率平價(jià)理論解釋了國際金融市場的套利行為在市場名義匯率決定中的作用，國際收支調(diào)節(jié)理論解釋了一國外匯市場上外匯供給和需求的變動(dòng)對市場名義匯率的影響。本書分別從中美購買力平價(jià)、中美利率平價(jià)、中國國際收支構(gòu)成的變化以及外匯市場預(yù)期四個(gè)方面，實(shí)證分析人民幣市場名義匯率的均衡條件。主要結(jié)論是：①雖然購買力平價(jià)解釋人民幣匯率有一定的局限，但是購買力平價(jià)在決定人民幣匯率中的基礎(chǔ)性作用還是存在的；②計(jì)量檢驗(yàn)結(jié)果不支持實(shí)際利率平價(jià)在人民幣名義匯率決定中的作用，但利率平價(jià)通過其他方式對人民幣匯率產(chǎn)生影響；③國際收支構(gòu)成中的經(jīng)常項(xiàng)目對人民幣匯率的影響在減弱，資本項(xiàng)目對人民幣匯率的影響在加強(qiáng)；④市場預(yù)期對人民幣匯率有一定程度的影響；⑤最近兩年人民幣名義匯率存在著升值壓力。有關(guān)均衡實(shí)際匯率的理論模型主要包括基本要素均衡實(shí)際匯率模型、自然均衡實(shí)際匯率模型和行為均衡實(shí)際匯率模型，發(fā)展中國家有代表性的均衡實(shí)際匯率的理論模型主要有Edwards模型、Elbadawi模型和Montiel模型。本書運(yùn)用發(fā)展中國家均衡實(shí)際匯率模型和行為均衡匯率模型，在優(yōu)選基本經(jīng)濟(jì)要素解釋變量的基礎(chǔ)上，建立估計(jì)人民幣均衡實(shí)際匯率的實(shí)證方程，精心處理基本要素解釋變量的代理變量，運(yùn)用協(xié)整分析對均衡實(shí)際匯率的實(shí)證方程進(jìn)行估計(jì)，求解實(shí)際均衡匯率指數(shù)，測算人民幣實(shí)際匯率的失調(diào)程度，最后將估計(jì)和測算的結(jié)果與理論模型的假設(shè)進(jìn)行比較分析。主要結(jié)論是：①1980-1995年，人民幣均衡實(shí)際匯率基本上呈貶值趨勢，且貶值幅度較大，15年累計(jì)貶值69．74％；1995～2003年，人民幣均衡實(shí)際匯率呈持續(xù)升值趨勢，但升值速度極為緩慢，8年累計(jì)升值6．98％。②1995年后中國相對勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高決定了人民幣均衡實(shí)際匯率有長期升值趨勢。③以實(shí)際有效匯率指數(shù)表示的人民幣實(shí)際匯率，除1982～1985年和2001年出現(xiàn)高估外，大部分年份基本上處于低估狀態(tài)，其中1988年和1993年的低估率分別達(dá)到24．87％和25．43％；1985年和1997年實(shí)際匯率接近宏觀均衡實(shí)際匯率水平。④2002年實(shí)際匯率與均衡實(shí)際匯率相比低估3．28％；2003年實(shí)際匯率有繼續(xù)貶值的趨勢，低估了4．89％，現(xiàn)實(shí)中的可觀測到的實(shí)際匯率與理想狀態(tài)下的宏觀均衡實(shí)際匯率出現(xiàn)了背離。⑤當(dāng)前人民幣匯率并沒有穩(wěn)定在宏觀均衡的匯率水平上，人民幣名義匯率存在著升值壓力，有向上調(diào)整的空間。保持匯率具有一定彈性而又相對穩(wěn)定是中國匯率制度改革的方向，在當(dāng)前人民幣匯率脫離均衡水平并有升值壓力的條件下，中國匯率形成機(jī)制改革應(yīng)該是在漸進(jìn)實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目可兌換的同時(shí)重歸有管理的浮動(dòng)匯率制，以資本漸進(jìn)可兌換促進(jìn)匯率漸進(jìn)有彈性，以匯率漸進(jìn)有彈性促進(jìn)資本漸進(jìn)可兌換，相輔相成，相互推進(jìn)，最終實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目完全可兌換和基本穩(wěn)定與適度彈性相結(jié)合的有管理的浮動(dòng)匯率制度。政策建議是：①資本項(xiàng)目可兌換一定要在宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和金融體系健全的條件下按順序有步驟地推進(jìn)；②匯率形成機(jī)制的設(shè)計(jì)和調(diào)整應(yīng)以市場化改革為主要取向，短期內(nèi)應(yīng)放寬外匯市場上限制交易的各種措施，長期看應(yīng)培育和發(fā)展遠(yuǎn)期外匯市場，為此必須穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化改革；③完善中央銀行外匯市場干預(yù)機(jī)制，首先是要確定合理均衡的匯率目標(biāo)，通過分析現(xiàn)實(shí)的匯率水平是否持續(xù)偏離市場均衡和實(shí)際均衡的趨勢來確定匯率的干預(yù)目標(biāo)；然后采取相機(jī)抉擇的匯率干預(yù)政策，只要美元作為世界本位貨幣的地位沒有變，就應(yīng)繼續(xù)采用人民幣兌美元的匯率作為套算其他貨幣匯率的基準(zhǔn)匯率，但是要根據(jù)美元和一攬子貨幣的市場變化趨勢，相機(jī)采取盯住美元的匯率政策或根據(jù)一攬子貨幣來調(diào)整人民幣兌美元的匯率政策。但要注意，根據(jù)一攬子貨幣調(diào)整是暫時(shí)的、秘而不宣的，調(diào)整的是美元基準(zhǔn)匯率，而不是盯住一攬子貨幣。

作者簡介

暫缺《人民幣市場均衡匯率與實(shí)際均衡匯率研究》作者簡介

圖書目錄

第一章　導(dǎo)論
  第一節(jié)　研究的背景、主題及文獻(xiàn)回顧
    一　研究背景
    二　研究主題與研究方法
    三　文獻(xiàn)回顧
  第二節(jié)　研究思路、結(jié)構(gòu)、創(chuàng)新點(diǎn)及不足之處
    一　研究思路
    二　本書結(jié)構(gòu)
    三　創(chuàng)新點(diǎn)和不足之處
第二章　市場名義均衡匯率的一般理論
  第一節(jié)　商品市場套利均衡：購買力平價(jià)理論(PPP)
    一　絕對購買力平價(jià)和相對購買力平價(jià)
    二　購買力平價(jià)理論的發(fā)展
    三　對購買力平價(jià)理論的進(jìn)一步討論
  第二節(jié)　金融市場套利均衡：利率平價(jià)理論(IPT)
    一　非抵補(bǔ)利率平價(jià)與抵補(bǔ)利率平價(jià)0
    二　匯率超調(diào)模型
    三　有效市場理論與市場匯率決定
  第三節(jié)　外匯市場供求均衡：國際收支調(diào)節(jié)分析法
    一　市場匯率與國際收支調(diào)節(jié)彈性分析法
    二　國際收支調(diào)節(jié)的收入一吸收分析法
    三　國際收支調(diào)節(jié)的貨幣分析法
第三章　人民幣市場均衡匯率實(shí)證分析
  第一節(jié)　人民幣名義匯率走勢分析
    一　計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期人民幣匯率走勢
　　二　1980～1993年人民幣匯率走勢
　　三　1994年以后的人民幣匯率走勢
第二節(jié)　購買力平價(jià)與人民幣名義匯率的實(shí)證分析
    一　人民幣匯率與中美兩國通貨膨脹率間的關(guān)系
    二　購買力平價(jià)與人民幣匯率的計(jì)量檢驗(yàn)
    三　對檢驗(yàn)結(jié)果的進(jìn)一步說明
  第三節(jié)　利率平價(jià)與人民幣名義匯率的實(shí)證分析
    一　人民幣匯率與人民幣利率、美元利率間的關(guān)系
    二　利率平價(jià)與人民幣匯率的計(jì)量檢驗(yàn)
    三　利率平價(jià)理論在中國的修正
  第四節(jié)　國際收支構(gòu)成變化對人民幣匯率的影響
    一　經(jīng)常項(xiàng)目差額與人民幣匯率
    二　資本項(xiàng)目差額與人民幣匯率
    三　外匯儲(chǔ)備變動(dòng)額與人民幣匯率
    四　若干觀點(diǎn)的討論
  第五節(jié)　外匯市場預(yù)期對人民幣匯率的影響
    一　外匯市場預(yù)期與國際資本流動(dòng)
    二　國際資本流動(dòng)的實(shí)證分析
    三　外匯市場預(yù)期對人民幣匯率的影響
第四章　宏觀均衡實(shí)際匯率的理論模型
  第一節(jié)　實(shí)際匯率與均衡實(shí)際匯率
    一　名義匯率和實(shí)際匯率
    二　實(shí)際匯率的種類
    三　宏觀均衡實(shí)際匯率
  第二節(jié)　均衡實(shí)際匯率理論與實(shí)證模型
    一　基本要素均衡實(shí)際匯率理論
    二　自然均衡實(shí)際匯率理論
    三　行為均衡實(shí)際匯率理論
  第三節(jié)　發(fā)展中國家均衡實(shí)際匯率模型
    一　Edwards模型
    二　Elbadawi模型
    三　Montiel模型
第五章　人民幣均衡實(shí)際匯率的估算
  第一節(jié)　現(xiàn)有研究成果的比較與分析
    一　現(xiàn)有研究成果簡介
    二　三種人民幣均衡實(shí)際匯率模型的比較與分析
  第二節(jié)　人民幣均衡實(shí)際匯率模型構(gòu)建
    一　實(shí)際基本經(jīng)濟(jì)要素變量的選擇
    二　代理變量的選擇及時(shí)問序列數(shù)據(jù)的說明
  第三節(jié)　人民幣均衡實(shí)際匯率的估算
    一　實(shí)際有效匯率和基本要素變量的平穩(wěn)性檢驗(yàn)
    二　人民幣均衡實(shí)際匯率求解
    三　主要結(jié)論
第六章　人民幣匯率形成機(jī)制改革
  第一節(jié)　匯率政策：基本穩(wěn)定與適度彈性
    一　人民幣匯率政策的類型
    二　匯率政策基本穩(wěn)定的重要性
    三　匯率政策適度彈性的重要性
    四　基本穩(wěn)定與適度彈性相結(jié)合的匯率安排
  第二節(jié)　漸進(jìn)實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換
    一　當(dāng)前中國資本項(xiàng)目外匯管理的現(xiàn)狀
    二　漸進(jìn)實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換的必要性
    三　實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換的條件
    四　實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換的步驟
  第三節(jié)　人民幣匯率形成機(jī)制改革
    一　現(xiàn)行人民幣匯率形成機(jī)制
    二　現(xiàn)行人民幣匯率形成機(jī)制中的主要問題
    三　人民幣匯率形成機(jī)制的市場化改革
    四　完善中央銀行外匯市場干預(yù)機(jī)制
第七章　以日本為案例的匯率政策分析
　第一節(jié)　日本12年來的主要宏觀經(jīng)濟(jì)狀況
　　一　日本GDP的走勢
　　二　日本CPI和失業(yè)率的走勢
　第二節(jié)　日元急劇升值與日本經(jīng)濟(jì)泡沫化
　　一　“廣場協(xié)議”與日元急劇升值
　　二　日元急劇大幅升值是日本經(jīng)濟(jì)泡沫化的元兇
　第三節(jié)　日元頻繁波動(dòng)與日本經(jīng)濟(jì)長期停滯
　　—　1991～2003年的日元／美元匯率
　　二　匯率波動(dòng)下的財(cái)政政策
　　三　匯率波動(dòng)下的貨幣政策
　　四　匯率波動(dòng)下的金融體系改革
　第四節(jié)　日本應(yīng)保持日元匯率的基本穩(wěn)定
　　一　日本匯率政策失誤的原因
　　二　保持日元匯率基本穩(wěn)定應(yīng)成為日本的一項(xiàng)長期政策
附　錄
　附錄1　第二章相關(guān)模型的數(shù)學(xué)推導(dǎo)
　　模型1　匯率長期穩(wěn)定條件下方程的推導(dǎo)
　　模型2  Dornbusch粘性價(jià)格貨幣模型的推導(dǎo)
　　模型3　國際收支調(diào)節(jié)貨幣分析模型的推導(dǎo)
  附錄2　相關(guān)變量原始數(shù)據(jù)表
　　第三章附表　人民幣市場均衡匯率相關(guān)變量原始數(shù)據(jù)表
　　第四章附表　1980～2003年人民幣實(shí)際匯率數(shù)據(jù)表
　　第五章附表　人民幣均衡實(shí)際匯率時(shí)間序列變量原始數(shù)據(jù)表
　　第六章附表　1980～2003年人民幣匯率相關(guān)政策文件及主要內(nèi)容
　　第七章附表　日元匯率與日本宏觀經(jīng)濟(jì)原始數(shù)據(jù)表
參考文獻(xiàn)
　中文參考文獻(xiàn)
　英文參考文獻(xiàn)
后記